来源：21世纪经济报道   作者：曹元

　　“大盘到了高位，我们是肯定会控制仓位的。”操盘深国投旗下4只私募基金信托的睿信投资董事长李振宇对记者说。

　　此前，同是操盘私募基金的深圳市明达资产管理公司董事长刘明达承认，“仓位很轻， 最轻的时候只是保留了一点零头。”

　　但是，伴随安全的就只有低收益。

　　平安信托和深国投旗下35只阳光私募中仅有深国投万利富达等4只产品跑赢大盘，其余27只阳光私募明显跑输大盘。

　　“他们踏空了。”市场哗然。

　　跑输的理由

　　9月21日，时近中午，股神之称的林园正在用餐，并未看盘，至于私募踏空的说法他也不发表任何评论，更未透露持仓比例。

　　截至8月底，他操盘的深国投·林园证券投资集合资金信托计划净值增长率为47.94%，相对大盘同期涨幅落后29.02%。

　　据私募人士透露，落后大盘有两种情况，其一，投资品种没选好；其二，仓位不足。鉴于林园的股神之名，市场更愿意相信他仓位不足。

　　李振宇认为，因为近段时间大盘点位过高，无论公募基金还是私募基金都会控制仓位，作为私募，选择余地更大，甚至可以空仓。为控制风险，这都是必要的。

　　深国投市场部有关负责人介绍，深国投投资理念是稳健的，首要的是控制风险，在此基础上再实现收益。深国投也会按照自己的投资理念选择合作伙伴，如此，深国投旗下私募基金稳健做法也就可以理解了。

　　从投资角度看，李振宇认为，七八月份主要是大盘蓝筹股推升股指，但基金不可能全仓投资某个品种，所以跑输大盘是正常的。

　　此前，市场上提得较多的是私募基金灵活、所受限制较少，操作更具优势。但李振宇认为，相比公募基金，私募并不占多少优势，因为私募在许多投资领域受到更严格的审核。

　　他介绍，不久前，自己旗下的私募想参与某上市公司定向增发，但该上市公司以信托认购增发股份会受到更严格审查婉拒，李振宇只好放弃。据了解，信托类私募基金在参与IPO网下认购以及股权投资上市时，都会比公募基金受到更多审核方面的限制。

　　实际上，公募基金相比私募也整体性跑输大盘。

　　截至9月18日，201只偏股型开放式基金7月以来累计净值平均升幅为26.18%，而同期上证指数涨幅为42.00%，基金落后大盘15.82%。其中183只基金累计净值增长率低于上证指数同期涨幅，占全部样本的91.04%。

　　历史高位的私募选择

　　因对当下大盘处于历史高位的风险评估不同，私募的仓位有轻有重，后市操作策略亦有差别。

　　李振宇认为，此前蓝筹股大涨造成了局部泡沫，接下来，二线蓝筹股以及有资产注入的题材股将会受到市场追捧。

　　分行业看，李振宇继续看好私募此前重仓的证券类个股。他解释，因为部分券商借壳上市遇到挫折，影响到投资者对券商类个股的投资热情，相对现在的市场行情，券商股被低估了。而未来融资融券以及股指期货的推出，会为券商创造更多盈利。

　　深圳旗隆也认为，蓝筹普涨阶段已告一段落，先前那种人人看涨的局面会暂时消退，必然会进入机构博弈阶段；这时候或许才是真正考验机构博弈能力的时候，机构之间的差距会被拉开。

　　但成都某私募操盘手认为，权重股今后仍将成为市场主角，从近日权重股的做多表现可看出主力继续运作趋势的信心。