□马上访谈第136期

　　编者按：美国财政部昨天发布的数据显示，中国、日本8月减持美国国债的速度均创下至少5年新高，其中中国当月美国国债持有规模下降了2.2%约90亿美元，至4000亿美元，创下了自2002年4月以来的最快速度。其中日本的减持情况比中国更为显著，其8月美国国债持有规模下降了4%，至5860亿美元，减持速度创下2000年3月以来新高。中国为何减持美国国债的速度加快？美联储会继续降息吗？和讯网对有关专家进行了访谈。

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嘉宾：

　　吴志峰 国家开发银行高级经济师

　　左小蕾 银河证券首席经济学家

　　减持美国国债因美元贬值

　　和讯网：什么原因使得中国加速减持美国国债？

　　吴志峰：主要是美元贬值的速度太快了。美元现在处于下降通道的时候，实际上对于外汇储备资产的收益率来说内部有很大的压力，在这种条件下中央去年年底已经在采取一些措施。他为什么在八月份减持这么快呢？八月份美元的贬值是非常大的，有一些数据显示八月份美元、日元，尤其日元贬值的非常大。可能是因为两个方面原因的结合，一方面已经既定了，当然这个既定没有公开说，但是内部已经是既定的策略了。就是说储备货币多元化，包括中国投资公司的成立，那都是其中的一部分。。

　　左小蕾：我觉得正常调整没有什么，多一点少一点根据情况，中央银行有自己的安排，不是买来以后就不动的，有策略的问题，总是会调整的，以前调整大家都没注意，后来因为人民币升值，因为中国外汇储备多了，大家就去关注它。

　　可能引发进一步抛售 加速美元贬值

　　和讯网：市场认为，受次级债危机影响，美元资产正遭到自1998年俄罗斯债务危机以来最大抛售风潮。亚洲各国减持美国国债引发了市场对美国金融资产的进一步抛售。是这样吗？

　　吴志峰：是的。美元如果仅仅是在美联储加息以后才略微走高，就是八月份和九月份减息之前美元跌的很厉害，实际上石油升的那么快主要也和美元贬值有关系。实际上以欧元或者是别的货币来衡量，石油跟黄金并不会走的那么高，实际上就是美元贬值的关系。

　　引发进一步抛售美国国债是肯定的。这个也是为什么中国货币政策不起作用的原因，就是说他大量抛售美元，很多资金从美国就流出来了，包括回到中国的新兴市场，包括去欧洲。因为亚洲国家的贸易顺差比较大，它积累的美元资产、国债是比较多。一方面像东南亚和中国这种以出口为导向的国家必须要减持美元资产，另外就是中东国家的石油美元也在流出。比如说中东国家现在加快了基础设施和工业体系的建设，包括机场的建设。目的就是说，原来是美元资产，然后美元流到国内来了，这样也就改变了它持有美元国债的政策。所以这些政策的作用下跟美元贬值形成一个正反馈，就是负向的。你认为贬的快，我就抛的快，抛的快的话贬的就更快。在这种情况下中国的货币政策也是非常艰难的。

　　左小蕾：不能说没有一些反映，但是政府债券和美国国债还不是完全一样的，可能受美联储利率的调整和经济的影响更大，如果次级贷款影响经济很大，可能对国债利率会有一些影响，美联储利率调整对它都会有影响，影响都是间接的，不是直接的，因为它不是一个产品。