来源： 上海证券报    作者：诸葛立早
　　11月8日，美国纽约证券交易所上市了全球首只做空中国股票的ETF——“超短新华富时中国25指数”基金。由于该基金公开打出了“做空中国股市”的旗号，所以，国内一些精明的投资者认为，以后做股票又多了一个参照系；尤其是对中长期走势的判断上，得看看人家是怎么判断的。这也怪不得我们这里的一些精明人。美国股市“打喷嚏”，全世界股市要感冒。这曾经是“股谚”。

　　一位证券界资深评论人士对此不敢苟同。他认为，事情并非如此。由美国ProFundsGroup基金公司推出的这只卖空中国股指的基金，不过是一种对冲的手段而已。因为ProFunds Group的首席执行官Michael Sapir已经表示：“空头ETF产品为广大投资者提供了对冲风险、并在市场下跌时仍能有获利的机会。”他称，如果投资者认为新华富时中国25指数可能下跌，或希望对冲风险的投资者，可以投资这一ETF产品。可见，这只名为做空中国股市的ETF基金，本身并没有做空中国股市的功能，所谓的“做空中国股市”，也许是一种哗众取宠。

　　我认为这种分析是有道理的。上世纪九十年代初，美国有个布朗俱乐部发出一份危言耸听的报告：21世纪，谁来养活中国人？又是数据，又是分析，言之凿凿，好像天要塌下来，全世界都要为中国人的嘴巴“买单”了。我们这里的许多学者义愤填膺，纷纷发起反击。后来才知道，那个布朗俱乐部的“危言耸听”，不过是以“标新立异”来获取美国政府和相关机构的资助资金。“牛皮”吹得越大，“眼球效应”越“刺激”，钞票自然滚滚而来。以“做空中国股市”为大旗，招徕投资人，会不会是“布朗第二”，不得而知。

　　但这也不是事情的全部。在“做空”的大旗下，也许隐藏着另一种心机。平心而论，时下，世界各地的投资者对金融中国的突然出现，心态颇为复杂，也充满了矛盾。德国《世界报》11月3日文章说，现在全世界都在关注着中国股市的发展。中国股票市场上极端情况一个接一个地出现，让所有人的心都提到嗓子眼，担心它随时可能崩溃并给世界股市带来不可预知的后果。

　　但是，不同的声音却又向投资者发出呼唤。美国“市场观察网”10月31日发表的文章题目就是“老先生，去东方！”对于“现在投资中国是否太迟了呢？”的问题，文章的回答很干脆：虽然你应该预料到会有风险，但中国经济至少在未来数十年内将会继续快速增长。到2050年，中国将会成为一个比美国更重要、实力更强的经济体。一位刚刚从美国访问归来的中国金融界人士说，在华尔街，很多基金经理一面在预测中国的市场会在什么时候大跌，一面又绞尽脑汁地捉摸着，如何在中国市场上大捞一把。表面上，所有人似乎都在说，没有永远上涨的股市，中国也不会例外；但暗地里，他们又在千方百计地打探能够在中国获利的消息。“兵不厌诈”，他们会不会也玩起我们老祖宗的那一套呢，我们只能拭目以待。

　　一位华尔街人士说，“以往我们对中国市场的估计如果不是完全错误，那么就肯定是低估。”以我观之，这是真话。