谭雅玲：现为中国银行全球金融市场部高级分析师、研究员、中国国际经济关系学会常务理事。

　　⊙主持人：邹民生 乐嘉春

　　美元贬值：仅看表面现象，我们会落入圈套

　　主持人：连续两周，我们谈了石油、黄金等具有指标意义，又是研判世界经济走向绕不过去的话题。今天来谈美元问题。关于美元，大家说得也太多了。不过，我总是觉得有点蹊跷，美元的贬值走势与美国经济之间，好像并不那么对应，美元贬值，是不是一种金融大鳄的策略？

　　谭雅玲：这个问题问得好！美元的表现确实与美国经济的实际状况不相吻合，很明显是金融大鳄实施的一种战略与战术手段！

　　今年第三季度开始美元汇率又出现相当幅度的贬值，不仅引起国际金融市场的价格动荡，而且进一步导致全球经济处于深度困惑之中。如何看待当前金融价格，特别是美元汇率包括金融资产价格的变化，需要我们透过汇率表象，做深入分析。

　　首先来看，美元基本面的三不变。

　　第一，经济没变：从美国经济实际看，美联储所针对的目标并不实际，并脱离经济本身和违背经济需求。因为，近日美国商务部最新发布的今年第三季度经济增长修正从3.9%上升到4.8%，表明即使在美国次贷急剧恶化的炒作中，美国经济不仅没有下降，反之进一步上升，让人怀疑当前美国经济的真实性以及美国经济到底是否发生了实质性的变化。其他一些数据也显示，个人消费开支和出口增多是第三季度美国经济增速加快的主要动力，这与市场唱衰经济形成反差突出。

　　第二，政策没变：从2005年以来，美元利率一直是金融市场关注与争论的焦点，尤其在美国次级债危机发生之后，美元利率反转性的降息对策进一步导致了金融市场的混乱，导致市场确信美国经济已经难以继续增长，衰退担忧导致的价格或政策也跟随调整，这不利于市场对美元资产的信心，更是扩大了市场的恐慌性，同样也是不利于美国经济金融稳定的。这表明，美国经济似乎难以达到利率政策调整的目的与需求。

　　当前，维持投资信心对美国经济稳定很重要。美联储降息是否适宜美国经济环境和气氛更为值得关注和思考。降息过程的利润空间缩小是否适宜现代金融环境和信心更是值得关注与思考的问题。美联储依然在加息周期之中，美元利率下行是暂时、阶段因素所为。

　　第三，市场没变：美国金融市场的影响依然占据主导，纽约外汇市场、石油市场以及黄金市场对整个国际金融市场具有举足轻重以及晴雨表的作用。美国股市更是近期通过涨跌策略考验和引导市场。最近IMF最新的数据显示，全球美元储备在2007年第一季增加4%，达到创纪录的2.24万亿美元，美元绝对份额依然占据主导格局，难有根本性改变，并有增长趋势。