作者：黄继汇 发布时间：2009-03-20 07:29 来源：中国证券报·中证网



　　美国联邦储备委员会１８日会议决定，将基准利率维持在历史最低点零至０．２５％不变。美联储还表示将加大购买国债和抵押贷款相关债券的额度，以促使信贷市场解冻，进而刺激经济复苏。美股对美联储再次投入巨资刺激经济增长的举措表示了赞许，１８日美国股市逆转盘中跌势后大幅上扬。

　　相当于降息75个基点

　　美联储当天在结束为期两天的货币政策决策例会后发表声明说，虽然美国经济近期前景不佳，但美联储稳定金融市场的举措及其他财政和货币政策将能促使美国经济逐渐恢复增长。

　　美联储表示，为给住房市场以更大支持，它将再购买相关房产抵押债券７５００亿美元。这使其今年以来购买的相关债券达到１．２５万亿美元。同时，美联储还将追加购买１０００亿美元房贷机构债券，使今年以来购买的相关机构债券达到２０００亿美元。为有效改善私营信贷市场环境，美联储还将购买总额３０００亿美元的长期国债。

　　为应对金融危机和经济衰退，美联储自２００７年９月开始降息，将利率由５．２５％降至去年底的零至０．２５％。由于失去了降低利率这一调控经济的传统手段，美联储正通过购买各种债券，向货币市场注入大量流动性的干预方式。在降息这一宏观经济调控的“传统手段”用尽后，美联储决定加大“非传统手段”力度。巴克莱资本驻纽约首席美国分析师Ethan Harris就表示,此次购买债券的举措“相当于联邦基金利率调降75个基点。”

　　美国经济下半年有望复苏

　　分析师指出,在联储已将利率下调至接近零后,这种类似日本的量化宽松政策,加强了联储对民间信贷市场的支撑，有助于经济复苏。

　　中投证券分析师李云洁指出，美联储这种宽松的货币政策将增强信贷市场的流动性，从而创造需求。而3月以来，美国公布的经济数据也出现了一些乐观的迹象，2月份美国新房开工量在连续7个月下降之后首次增加，且增幅达22.2%，创1990年1月以来的最大涨幅。

　　中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英指出，奥巴马上台后推出了一系列的政策，包括7000多亿的经济,还有大规模的金融系统稳定方案。这些对经济的拉动作用可能在第三季度就会出现。陈凤英表示，美国这么大规模的救市，很有可能出现赤字财政。美国未来一万亿以上的赤字会持续好几年，必须要发货币，那么就有可能引起通货膨胀。大量发货币以后，美元会贬值，同时美国的国际债务减少了，很有可能导致美国经济在2010年以后出现又一次的调整。而这个调整不一定比现在严重，但就造成了W型的情况。　　

　　摩根大通首席经济学家Bruce Kasman则表示，由于美联储正在遏制资金紧缩危机，另外包括消费者信心开始稳定等因素，美国经济有望在2009年下半年复苏。不过他预计由于高失业率、结构性预算赤字和疲弱的投资将导致美国未来十年的潜在增长率走低。

　　警惕通胀风险

　　按照美联储的声明，美国“零利率”政策还将保持一段时间，这就意味着在这段时间，定量宽松将成为美联储的“撒手锏”。但美联储充分发挥手中“印钞机”的功能，也存在诸多风险。目前美联储的资产负债表已膨胀至约两万亿美元，而继续放贷的结果将有可能导致美元贬值。当天外汇市场美元大幅走低就是一个信号。

　　美元贬值在一定程度上有利于美国出口和美国整体经济，但从全球市场看，势必加剧受金融危机冲击的其他经济体的困境，并促使其他一些国家货币也出现贬值。

　　澳新银行高级策略师Tony Morriss表示,“随着目前美联储已开始有效压低美元,会引发市场对各大央行将竞相贬值的担忧。尽管美联储不会直接承认,但他们很可能将欢迎美元贬值。”

　　过度宽松的货币政策一方面可能会给美元带来沉重压力，另外如果美元泛滥，大宗商品价格势必重拾升势。不过中信证券经济学家胡一帆指出，目前来看大宗商品的价格还难以重现去年那样的疯狂，一方面由于全球信贷市场还比较紧张，另外发达国家的经济复苏还有待时日，对大宗商品的需求还不会很快起来。