作者彭飞
时间2009-09-15 07:58来源上海证券报

　　在斥资2.35亿美元“狂饮”青啤仅仅4个月之后，福建首富陈发树再出惊人之举：以每股33.543元的价格受让云南红塔集团持有的云南白药6581万股国有股，一举成为其第二大股东。

　　这一系列资本运作的背后，真正的操盘手其实是陈发树的“军师”，被称为打工皇帝的唐骏。唐骏曾多次在公开场合宣称，要把陈发树打造成为中国的巴菲特，目前已进入他们考察范围的企业达20多家。

　　陈发树此次为何会选择云南白药？在其一连串的投资背后，蕴含着怎样的产业布局和投资思路？带着这些问题，记者联系了唐骏。

　　关于云南白药：

　　看好医药行业前景

　　唐骏透露，在拿下云南白药之前，其实他们一直在考虑购进2.915亿股联想控股股份。但是，8月13日那天，他和陈发树刚好在一起，共同注意到了云南红塔集团拟整体协议转让所持云南白药股权的公告。正是这则公告，让陈唐二人“移情别恋”。

　　据唐骏介绍，此次收购云南白药比收购青岛啤酒更花心思，尽管并没有进行实地考察，但他们专门关注了云南白药的管理团队，正是因为看好它的团队，使得他们下了最后决心。

　　多日来，唐骏和陈发树多次对收购价进行反复商量，由于是公开竞拍，陈发树最终以22亿元的最高报价摘得云南白药。

　　唐骏表示，陈发树一直认为，每股多或少几毛钱不是首要考虑的问题，关键是要能长期看好。有一个现象，云南白药有一些产品出现了供不应求，因此可以就此试着去想像一下这个行业的前景。也正是因为如此，唐骏透露，虽然陈发树受让的云南白药股权18个月内不得转让，但他们计划更长期的持有。并表示，在收购正式获批后，接下来会考虑进入董事会的问题。

　　关于收购资金：

　　目前不考虑减持紫金矿业

　　今年4月27日，紫金矿业49亿限售股开闸上市，从4月27日至5月22日期间，陈发树两次减持累计套现约30亿元。

　　5月，陈发树以个人名义从世界第一大啤酒公司百威英博手中买入青岛啤酒7.01%股权，以2.35亿美元的代价成为青啤第三大股东，此次收购所动用的资金正是减持紫金矿业所得。

　　关于此次收购云南白药股权的资金来源，唐骏表示，资金目前已经不存在问题，其中当然有一部分是上次减持紫金矿业的资金余额，但陈发树目前并没有继续减持紫金矿业的考虑。

　　关于产业布局：

　　继续锁定民生领域

　　据唐骏透露，目前进入他们考察范围的企业已有20多家，由于都是上市公司，不便透露。但有一点没有变，就是继续坚持模仿巴菲特的投资策略：首先是和民生相关的产业；其次投资对象是所在产业的国内前三名；最后是投资对象最好有国资背景。

　　而从青啤和白药来看，两家公司虽处不同行业，但两者共性是同为行业龙头，同样成长性良好，并兼具防御性和进攻性，这正是新华都的产业布局战略。但是，对于新华都来说面临的挑战是，很难通过同一支运作团队来实现管控。

　　此外，青啤和白药都是国企，在当前国有股权市场化进程将加速的大背景下，唐骏和陈发树正是嗅到了“国退民进”所带来的机遇。

　　分析人士表示，国企老店拥有很高的品牌价值，同时风险较小，就青啤和白药而言，两家国企虽不能称之为朝阳产业，却是“无周期”产业。从年报可见，他们作为行业垄断型国有企业，业绩稳固，无大涨大落，最具防御性也最具攻击性，存在非常好的价值投资机会。