漫画/韩景丰

　　7月2日启动的反弹行情，在本周三突然加速。上证综指周三上涨2.26%，成功突破2600点整数关口。由于现阶段基本面、政策面均处于相对“真空期”，即使有积极信号闪现，但市场的突然加速上涨还是令投资者颇感费解。

　　在此背景下，不少投资者将反弹加速与两市第三大权重股农行今日计入主要指数联系起来。对此，分析人士认为，农行“入指”虽然会给短期市场带来积极作用，但做多效应有限。市场反弹加速更直接的原因，可能在于基金回补仓位。

　　□本报记者 龙跃

　　农行“入指”提振作用有限

　　农业银行将在今日正式进入各主要指数。巧合的是，就在农行“入指”前夕，市场出现加速上扬，这不禁令投资者推测，反弹加速与农行“入指”会不会存在某些联系。

　　从积极的角度看，农行“入指”确实能够对市场起到提振作用。在计入主要指数后，各指数型基金对农行会产生一定配置需求，从而对农行股价构成支撑。而农行又是沪市第三大权重股，以本周三收盘价计算，农业银行含限售股的总市值，在A股市场中排在第三位，仅次于中国石油和工商银行。该股如果走强，对沪综指将产生积极影响。

　　但值得注意的是，农行“入指”对市场的向上刺激作用客观上相对有限。一方面，虽然指数型基金对农行会有配置需求，但预计规模仅为15亿元左右，很难引发整体市场持续大幅向上。另一方面，从行业角度看，短期内银行股股价向上或向下的空间都有限。虽然目前银行板块估值处于历史较低水平，进一步下跌空间有限，但由于投资者对三季度经济下行的预期比较强烈，银行股短期也很难获得大幅向上的动力，而农业银行的成长性以及估值，在银行板块中都无明显优势。这就意味着，无论是银行股整体还是农业银行一只个股，短期都很难持续大幅走强。

　基金“补库存”或是重要推手

　　相对于农行“入指”，基金回补仓位可能是周三市场加速反弹的更重要推手。

　　最近三周，市场虽然出现强劲反弹，但基金仓位始终没有出现明显变化。据国信证券测算，截至7月23日，样本全部基金的平均仓位为74.53%。其中，股票型基金的平均仓位为77.51%，甚至较7月15日微降0.2%。从基金仓位看，在上周其仓位还处在相对较低的水平，显示多数机构投资者对后市仍持相对谨慎的态度。

　　但是，国内多数机构投资者目前仍然秉持趋势投资策略，当大盘持续上涨，特别是短期看不到重大系统性风险的时候，基金很可能开始主动回补仓位。作为A股二级市场中最大的投资群体，基金回补仓位的行动一旦步调统一，即便加仓幅度有限，也很容易导致市场在短时间内出现加速上扬。