www.eastmoney.com2013年12月03日 03:13  叶檀

    泡沫怎么来的怎么消退。

　　新股发行体制改革、禁止创业板借壳消息出台后的第一个交易日，12月2日，创业板遭血洗。当天下跌112.90点，重挫8.26%，创下创业板上市以来最大单日跌幅。而393亿元的天量成交，说明出逃盘明显。

　　这是市场必须经历的阵痛，不是什么坏事。

　　去年底到今年10月，创业板从最低的585.44点上升到最高的1423.96点，成为低迷市场中的一抹亮色。不过这实在不值得投资者高兴，上半年概念炒作齐飞，高风险的手游板块成为各类公司举起的大旗。大有前景的手游行业被爆炒、很快透支。新政出台，相关公司股价大跌并不奇怪，这是价值回归之路，回到原形而已。

　　禁止创业板借壳，堵住了掏空、卖壳的传统生财之路。创业板套现非常疯狂，相比主板、中小板丝毫不差。

　　据数据统计显示，自今年7月1日以来，创业板公司共计被机构、个人和高管股东减持1149次，涉及公司198家，减持部分参考市值152亿元。1149次减持行为中，来自高管的就有933次，占比达到81%，涉及市值约为69亿元。

　　虽然创业板现金分红高于其他板块，但由于套现、一股独大，现金分红成为大股东的游戏，还能够左右股价，一举多得。2012年深市上市公司中年度现金分红总额高于当年净利润的上市公司有60家，以中小板、创业板公司居多。现金分红甚至成为大股东套现的手段。

　　从理论上来说，公司上市所获得的高估值不过是以往经营成果，以及未来经营业绩预期的反应。一家有信用、保持高速增长的企业上市获得高估价，高管因此得到丰厚回报，无可厚非。但现实是，创业板上市门槛高高在上，获得大量资金可以高枕无忧，亲朋好友都得到了犒赏，这不是对创业家的激励，这是对贪婪的投机者、对错误制度的奖赏。

　　可以想象，如果创业板能够借壳，与主板毫无区别，先大量资金沉淀，而后大块吃肉，如果有一天公司成为空壳最后卖壳大赚一笔拍屁股走人。这真是，主板有的毛病都有了，主板没有的毛病也有了。

　　堵住借壳之路，使投资者意识到退市的风险并不仅仅停留在纸面上，对于绩差的创业板公司而言，是实实在在的近在眼前的风险。ST股跟随创业板大幅下挫，证明市场警惕绩差股风险。投资者慌不择路大量抛售，是对未来风险的当下反应。此时如果真有业绩优异的创业板错杀股，反而是购入的机会。

　　不仅如此，创业板的门槛将降低，意味着有更多的公司进入创业板市场。证监会表示目前正在对创业板改革进行研究。总体思路是：创业板定位为服务于创新型、成长型中小企业的主要资本市场平台，将适当放宽财务准入指标，完善创业板并购重组制度，修订信息披露等规则。

　　降低门槛，创业板不再是奇货可居的选秀美人，创业板本来就应该成为创业者的乐园，而不是让假美女经过选秀后高高在上享受溢价，创业者的草根精神败坏无余。比较创业板与新三板 ，投机性质相差之大，草根与贵族色彩之鲜明，令人叹为观止。新三板与创业板不过是创业成熟度稍有不同，哪有那么大的区别。

　　取消壳溢价，增加投机风险，增加投资价值，创业板的这一轮清洗可谓适逢其时。回归到创业板的正途上，改变投资规则、投资途径必须付出代价，明确的预期非常重要，切忌朝三暮四，经此一役，炒中小盘之壳大势已去。

　　中小投资者博傻接盘，为大股东成为亿万富翁出力，这样的人会越来越少。