汉唐证券研究所 丰赋

　　本周大盘呈现了典型的底部反弹受阻回落的走势，周一收出小阴线后，周二试探性的小阳，周三在金属、石化等行业的带动下收出中阳线，后两日受到30日均线压制回落，全周上证指数上涨0.82％，收于1381.8点，成交321亿，同比放大35％；同期上海基金指数上涨0.71％，报收901.33点，深圳基金指数上涨0.45％，收于839.19点，两市基金共成交4.3亿，同比还缩小了10％。整体来看，基金弱势的局面没有改观。
　　个别基金方面，本周全部54只封闭式基金43只上涨，9只下跌，3只平盘。基金科瑞以1.97％的涨幅位居榜首，其他还有8只基金涨幅超过了1％，而基金基金科汇以－0.47％成为下跌最多的基金，同一家基金管理公司的基金差异如此悬殊尚属首次。
　　本周比较引人注目的是又有易方达、华宝兴业和长盛3家基金管理公司旗下12只基金公布了3季度投资组合，结合先前公布的2只，已经有14只基金公布了三季度投资组合。我们通过对已经公布的基金投资组合的分析发现：资产配置债券普遍遭到抛弃
　　从有二季度数据可比基金看，债券资产受到普遍抛弃，股票资产的比重有所提高。在普遍预期下半年市场资金情况偏紧，市场利率预期上升的情况下，基金经理在抛售债券资产上非常默契的达成了一致，除了基金同益和同盛两只基金外，其他基金债券所占基金净值全部有比较明显的下降，而股票所占市值则显著提高，持股集中度上整体呈现进一步集中的趋势。

　　核心资产继续倍受青睐

　　从公布投资组合基金的行业配置看，石化、交通仓储、电力、金融等上半年的主力行业依然为基金所青睐，在三季度不但没有减仓反而出现了不同程度增仓的现象，而医药、金属非金属行业成为增仓行业中比较新兴的力量，从最近市场行情的表现看，全年以基金为主导的行情性质并没有发生变化，基金增仓的行业在下跌行情中抗跌性较好，金属非金属等行业甚至屡屡充当反弹行情的发起者，从该次基金三季度投资组合透露的行业热点的局部转移和新兴行业热点的培育应该引起我们足够的重视。其中，公用事业和医药的增仓幅度最大，而且都已经是自年初以来的不断的增仓，在继续增持原材料、能源等周期性行业的情况下，由于这两个行业正是跟经济周期关联度不强的行业，这样可能有一定的分散风险的考虑。但是在当前国民经济形势一片大好，股市却长期跟宏观形势相背离，基金在此前提下大幅增仓防守型行业恐怕也是不得以之举。市场的理性应该值得我们进一步挖掘、重视和提倡。

　　基金重仓股变化不大

　　从基金的三季度投资组合来看，重仓股变化不是太大，五大板块继续占据了基金前十位重仓股的主要位置，招商银行，上海汽车、宝钢股份、中国联通、华能国际、上海机场等大盘蓝筹股依然成为基金的首选。而近期倍受基金质疑的招商银行在三季度末并未明显遭到这3家公司旗下基金的抛售。招商银行仍然是这些基金合计持有最多的股票，持股数达7887万股，较第二季度的7167万股还有所上升。另一个显著特点是，基金在弱市中进一步加强了新股申购对于净值的贡献，多只新股如中原高速、浙江龙盛、华夏银行等纷纷现身三家基金公司的重仓股之列。（中证网）