08月09日来源：大智慧idata

8月9日， 申万宏源 发布一篇行业研究报告，报告标题为 “纺织服装-行业周报：本周发布 比音勒芬 深度报告，重申重大投资机会”。

具体内容如下：

本期投资提示：

　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。8月3日-8月7日，SW纺织服饰指数上涨3.0%，跑输SW全A指数2.4pct。其中，SW服装家纺指数上涨3.4%，跑输SW全A指数2.0pct；SW纺织制造指数上涨2.8%，跑输SW全A指数2.6pct。

　　近期行业数据：1)社零：6月社会消费品零售总额4.3万亿元，同比增长1.0%。2)出口：6月我国纺织服装出口额293亿美元，同比+7.2%。分拆看，6月纺织纱线、织物及制品出口额135亿美元，同比+12.2%，服装及衣着附件出口额157亿美元，同比+3.2%。3)棉价：据中国棉花网数据，8月7日，国家棉花价格B指数报于17,795元/吨，本周上涨2.0%。郑棉主力合约报于16,210元/吨，本周上涨3.0%。国际棉花价格M指数报于92美分/磅，本周上涨3.9%。ICE2号棉花主力合约报84美分/磅，本周上涨3.3%。4)澳毛价格(美元口径)：7月22日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数报于1,311美分/公斤，同比上涨61.1%，月内下跌2.3%，年内上涨28.4%。

　　【本周板块观点】

　　纺织：本周 百隆东方 、 健盛集团 披露26年中报，申洲国际发布26年中报业绩预告，印证上游表现领先中游，上游制造商在原材料涨价周期中逐步释放利润弹性，中游制造商短期承压。百隆东方26H1营收42.7亿元(同比+19.0%)，归母净利润5.6亿元(同比+43.5%)，营收超预期，利润居预告中枢、环比扩大，超预期。健盛集团26H1营收12.1亿元(同比+3.4%)，归母净利润1.7亿元(同比+23.2%)，营收及利润符合预期。申洲国际预计26H1归母净利润同比下滑38%-43%，即18.1-19.7亿元，低于预期，主要系人民币兑美元升值、人工费用和原材料成本上升、海外终端需求疲软。

　　服装：1)本周重磅发布比音勒芬深度报告，主品牌高增长、多品牌打开空间，迎来戴维斯双击。上半年总经理及董事先后大额增持、一季报单季业绩历史新高、516T恤节单日销售破亿，利好事件不断，公司经营拐点与价值底部双重确立，新一轮成长开启！我们上调26-28年盈利预测至7.5/9.4/11.4亿元，维持买入评级！2)Ralph Lauren公布FY27Q1业绩，中国市场销售增速亮眼。FY27Q1(2026/4-6)集团收入增长14%至19.6亿美元，净利润增长19%至2.6亿美元，营收和利润均超预期。FY27Q1中国市场增速超40%，成为集团全球范围内表现最亮眼的单一市场。从2023财年开始，Ralph Lauren在中国市场的季度增速曾多次达30%以上，集团表示，中国市场的增长潜力仍处于初期，预计未来几个季度仍将有中双位数增速。

　　【行业观点与投资分析意见】

　　服装家纺：26年或是消费拐点之年，高端复苏率先受益，同时寻找具有渗透率空间方向。①中高端服饰：比音勒芬/江南布衣/ 歌力思 / 地素时尚 ，建议关注 报喜鸟 / 锦泓集团 ；②高性能户外：安踏体育/李宁/波司登/361度/滔搏/特步，建议关注奔赴自然；③睡眠经济： 罗莱生活 / 水星家纺 / 富安娜 。

　　纺织制造：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。①上游涨价周期：优质毛纺公司/百隆东方；②运动制造产业链：伟星/申洲/华利/裕元/晶苑。

　　风险提示：消费恢复低于预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。
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