中国证券报

2026-10-08 06:11:57


　　9月以来，新型政策性金融工具已累计投放超1000亿元。专家认为，包括新型政策性金融工具在内的多路资金加快落地并形成实物工作量，将有力拉动基建投资增速。与此同时，央行下调抵押补充贷款（PSL）利率并扩大其支持领域，有助于进一步降低政策性银行负债成本，推动重点项目资本金和配套融资落实。

　　向新兴产业倾斜

　　三家政策性银行日前发布的数据显示，9月以来，国家开发银行已投放新型政策性金融工具资金608.5亿元，支持项目153个，涉及项目总投资1.4万亿元；中国进出口银行共投放新型政策性金融工具项目123个，金额超220亿元，预计可拉动项目总投资超过4000亿元；中国农业发展银行投放新型政策性金融工具项目124个、金额超190亿元，涉及项目总投资近3000亿元。

　　从投向领域看，今年新型政策性金融工具向新兴产业倾斜的态势明显。例如，9月以来，进出口银行向 人工智能 、 数字经济 等新兴产业投放近130亿元，占比近六成；国家开发银行向人工智能、数字经济、 生物医药 、消费、绿色低碳等领域项目投放453.1亿元，占比74.5%。

　　同时，今年新型政策性金融工具还加大了对民间投资项目的支持力度。例如，国家开发银行首批投放的3个项目均有民间资本参与，涉及 储能 、绿色 新材料 、高速公路等领域。

　　“从目前已公布投放的项目看，首批清单中的大量项目为民营经济主导；新型政策性金融工具投向领域延伸至‘六张网’、高科技制造等领域，预计会对年末以及明年一季度投资产生提振作用。” 中信证券 首席经济学家明明表示。

　　PSL降价扩围

　　在新型政策性金融工具加快落地的同时，央行日前宣布下调PSL利率0.25个百分点，并扩大PSL支持领域。央行表示，一年期抵押补充贷款利率从1.75%降至1.5%，更好激励政策性银行支持实体经济、服务国家战略。谈及扩大PSL支持领域，央行表示，将“六张网”建设纳入PSL支持领域，引导政策性银行加大对“六张网”建设的金融支持，助力扩大有效投资，深入挖掘内需潜力。

　　“PSL是央行向政策性银行提供的长期资金，将其利率下调0.25个百分点，可直接降低政策性银行负债成本，提高此类金融机构以较优惠利率向实体经济重点领域投放中长期信贷的能力。”招联首席经济学家董希淼表示。

　　 浙商证券 首席经济学家李超表示，今年新型政策性金融工具计划发行8000亿元，叠加此次PSL利率下调及支持范围扩大，有助于进一步降低政策性银行负债成本，推动重点项目资本金和配套融资落实。新型政策性金融工具有望成为稳定投资需求的重要抓手。

　　 中金公司 研究报告认为，央行此次将“六张网”纳入PSL支持范围，将有助于拓宽项目融资来源、降低融资成本，结合新型政策性金融工具将发挥补充项目资本金作用，尤其是对于国家水网、城市地下管网等偏公益项目而言，融资成本下降有助于改善项目资金平衡，加快项目进度。

　　有力支持重大项目建设

　　新型政策性金融工具加快落地，正有力支持一批重大项目建设。

　　在内蒙古，国家开发银行投放3.1亿元新型政策性金融工具支持 东方国信 工业 互联网 北方区域中心二期工程建设，有力支持民营企业算力基础设施项目加快实施，有效引导金融资源向算力领域聚集。

　　新型政策性金融工具加快投放有助于推动投资增速回稳。中国首席经济学家论坛成员庞溟认为，新型政策性金融工具用作项目资本金的独特属性能够通过财政金融协同与市场化配套信贷，产生显著的乘数效应。

　　中诚信国际研究院院长袁海霞认为，专项债、超长期特别国债、新型政策性金融工具等资金将在四季度集中落地并加快形成实物工作量。在相关政策推动下，基建投资增速有望提升。

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