南方周末/张卫星



　　十六届三中全会《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中谈到，要大力发展资本和其他要素市场，积极推进资本市场的改革开放和稳定发展，扩大直接融资，建立多层次资本市场体系，推进风险投
资和创业板市场建设等。这些宏观的政策论述，富于建设性和前瞻性。

　　但许多宏观上正确的论题在微观层面上很容易被误读！宏观的正确性并不意味着具体实施时就可操胜券。这里不得不提醒市场各方要注意“路径选择”的重要性！

　　1935年我党领导的红军在五次反围剿失败后陷入困境。当时党中央提出了北上抗日的决策，而这个决策是一个宏观的方向性与目的性的决策，如何实现这个目标，却需要许多微观路径抉择来完成。红军经过艰苦卓绝的努力，最终胜利到达陕北。解放后许多老将军推演红军当时的战略部署与战术安排，都感叹在当时众多的路径选择上，任何一次抉择失误都将可能导致中央红军的覆灭。

　　从上面的例子可以看出，即使宏观决策的方向性与目的性正确，但若没有微观路径选择的正确性配合，不但宏观决策的目的性达不到，而且可能出现南辕北辙的效果。此次贯彻十六届三中全会的精神，笔者就发现许多这样的宏观上正确而微观上被误读的现象。

　　比如“大力发展资本和其他要素市场，扩大直接融资”，在实践中被误读为“大肆圈钱，圈钱有理”，“不圈白不圈、圈了也白圈、白圈谁不圈”，近期的一系列事件不是充分暴露了这种现象吗？“以圈钱为目的”这种路径选择错误如果得不到根本改变，可能马上就再也圈不到钱了，宏观的“大力发展资本和其他要素市场，扩大直接融资”的目的就会化为泡影。

　　再比如“多层次资本市场体系建设”，被误读为只是深交所的历史使命，按这种路径选择，我们就会远远背离宏观上的远大目标，只是建设一个多层次“圈钱”体系而已！

　　西方国家的市场经济经过几百年的不断发展、改进、完善，已经形成了一个极其庞大、极其精密、极其复杂的运行体系，不是可以随便模仿的。对于股票市场这种舶来品的引进，我们省略了很多不该省略的步骤，比如我们没有民间的股权交易，没有民间的市场孕育。我们国家的经济结构目前正在进行转型，在学习和借鉴西方现代市场经济时，改革的微观选择具体道路看似非常多，但大多数道路上布满陷阱。许多路径选择粗看与宏观目标差不离，一旦选择走进去就会发现，现实与理想差距太远，此时就好比曹操进了华容道进退两难，“进”则前方的堵截难以逾越，“退”则不付出惨重代价退不回。

　　所以笔者再次强调，微观路径选择是极其重要的，微观路径选择的正确性是达到宏观目的性的前提。而一旦微观路径选择错误，不仅一切都是空谈，甚至可能导致一场灾难！