中国证券报

2026-11-03 06:48:19


　　“2026年1-9月，本集团实现投资收益及公允价值变动收益合计247.86亿元，同比增加44.23亿元，增幅21.72%，主要是本集团持有的 长鑫科技 股权项目实现IPO，股权公允价值变动损益同比增加较多。”在 交通银行 的三季报中，这一表述让银行瞄准硬科技的股权投资走到聚光灯下。

　　中国证券报记者梳理发现，该笔股权项目通过交行旗下AIC交银投资完成。同期，多家AIC均以股权形式参与对长鑫科技的投资，三季度带来可观的浮盈。AIC完整走通了“投资、培育、上市”的闭环，银行也能通过股权投资“赚成长的钱”。

　　今年以来，银行通过AIC渠道加速布局商业航天、 具身智能 、 半导体 、新能源、 新材料 、 生物医药 等硬科技领域，相关投资项目密集落地，AIC逐步发展为支持科技创新的长期资本供给者。

　　三季报显现股权投资成效

　　梳理近日公布的上市银行三季报和业绩说明会内容，记者发现，多家银行提及股权投资长鑫科技带来浮盈。今年7月，这家国产存储芯片龙头企业登陆科创板，在其发行前股东名单里，农银投资、建信投资、中银资产、交银投资四家国有大行AIC直接持股，工银投资则通过旗下工融金投基金间接入股，五大银行系主体合计持股近20亿股。

　　除了交通银行在三季报中提及长鑫科技，还有银行在业绩说明会上点出相关投资对自身业绩的带动作用。

　　如 工商银行 管理层表示，长鑫科技和其他AIC股权投资项目均计入FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）。目前集团持有的长鑫科技股票均处于限售期，未发生减持时暂不贡献投资收益，对集团的营收贡献主要体现为账面的估值收入，以三季度末时点看，对账面营收的贡献超过100亿元。

　　工商银行管理层还表示，战略层面，股权业务是工商银行战略转型的关键引擎，该行已形成以股权投资为牵引，联动信贷、结算、跨境、个人金融服务等全口径资源的 综合 服务模式。这一模式深度嵌入客户的全生命周期，业务黏性强、客户关系深，具备长期可持续的发展基础。股权业务的收益贡献稳定，且持续性增强。目前该行通过包括AIC在内的集团综合化子公司，股权投资已覆盖企业初创、成长、成熟全周期，科技领域股权项目已投超过1500个。前期布局逐步进入收获期，新项目也在陆续落地，股权收益正由阶段性兑现向常态化贡献转变。

　　 建设银行 管理层也提及，部分股权投资项目成功上市，取得较好收益。

　　硬科技图谱渐丰富

　　近日，AIC频频加大布局商业航天领域力度。比如，星际荣耀近日完成E轮融资近10亿元首批资金交割，多家AIC参与出资，成为公司E轮募资的主力。鸿擎科技Pre-B轮融资规模超13亿元，工银投资、建信投资、农银投资、交银投资等多家AIC联合参与投资。

　　除了商业航天，银行通过AIC掘金硬科技的图谱越来越丰富。

　　 邮储银行 管理层在业绩说明会上表示，邮储银行AIC中邮投资今年3月20日开业以来，累计落地15个项目，投资金额约70亿元，重点布局电子信息、高端装备、新兴能源、新型材料及现代农业等赛道。据介绍，该行推进某头部上市公司子公司增资项目，完成 债转股 投资5亿元，支持企业提升关键领域芯片制造能力，并带动项目贷款、票证函及资金结算等商行业务。

　　 农业银行 在三季报中披露，该行有序推进AIC股权投资试点，截至报告期末，累计设立试点基金33只，基金投资86个科创项目、金额73亿元。对比半年报口径的31只基金、66个项目，三季度单季新增2只基金、20个科创项目。

　　记者梳理发现，今年以来，数十家发生股东变更的企业，新进股东中出现AIC身影，覆盖商业航天、半导体、具身智能、 低空经济 等硬科技领域。

　　耐心资本与股债联动

　　业内人士表示，AIC背靠母行丰富的金融资源，又以股权投资的形式介入，被视为金融支持科技创新的重要力量。

　　2026年3月，中国人民银行等四部门联合召开科技金融工作交流推进会，明确要求发挥好科技创新和技术改造再贷款、金融资产投资公司股权投资试点、并购贷款、债券市场“科技板”等政策作用，推动金融资源更加精准投向科技创新领域。

　　一位资深业内人士以商业航天被AIC“抱团”投资为例，分析了其底层逻辑：商业航天技术壁垒高、验证周期长、单笔资金需求大且具备明确的国家战略属性，AIC以银行母行的信用与资金为底，敢于向尚未盈利但卡位关键的商业航天头部企业下注，并以“投贷联动”提供后续债权融资，形成股权与债权的组合黏性。相关实践也推动了AIC从债转股工具的被动接盘角色升级为硬科技的主动领投角色。其发展意味着硬科技领域多了一类“自带信贷资源”具备耐心资本功能的出资人。

　　业内人士认为，AIC密集出手，是硬科技私募股权市场出资结构的一次重要迁移。长钱、带产业资源、政策背书的新型出资人，正在成为头部资产的定价主力之一。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富表示，AIC近年来全面转向科创股权投资，重点布局算力、高端制造、新材料、存储芯片等重资产硬科技领域，股债联动特征显著。AIC依托母行海量客户资源、信贷资源与低成本资金，以稳健型、成长期硬科技企业为主要投向，风险偏好低于VC但高于传统信贷，其资金周期长、体量大、股债联动能力突出，适合支持重资产科技产业化项目。

　　 国信证券 银行业首席分析师王剑认为，银行的收益不仅体现为股权直投业务本身的盈利，还包括科创企业客户带来的存款、贷款、中间业务等综合业务回报。

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