嘉实基金在可比的28只同类型基金中净值增长率名列季度排名第一，业绩跑赢大盘20．88％，这对“基金无法跑赢大盘的说法”着实是个有力回击。嘉实基金的副总经理窦玉明日前表示，就算这样的市场表现中，基金只要有好的投资研究机制赢过大盘就不是难事。

　　窦玉明借用股市著名的“浴缸理论”认为，“水”就是好股票，而“泡沫”就是差的股票。他说，就像给浴缸放水一样，最先退去的是水，然后才是泡沫。而根据嘉实的研究数据表明，剔除新股因素，大盘成长股指数已经跌到900点左右，大盘价值股已经跌到1200－1300点附近，与“5·19”行情的指数相比，大盘成长股指数略低，而大盘价值股指数略高，中盘成长股和中盘价值股跌到了“5·19”的指数附近，小盘股比“5·19”时略高。当前市场与点位相同的1996年、1997年和1998年相比，市盈率水平仍然偏高，上市公司盈利能力下降明显，显示股市仍然存在泡沫成分。但总体看剔除新股因素，指数已经在1300点以下，他们据此认为目前点位已经接近底部，上市公司业绩已经走出低谷。因此嘉实认为，对1996年以来上市公司业绩报告的统计发现，2002年中报是公司业绩增长的“谷底”，未来1－2年，公司业绩将继续向好，推动市场上升的基础稳固。

　　在谈到市场热点时，窦玉明说，今年的热点是几大成长性行业的代表企业，而明年的最大机会将是国有股全流通的试点板块。他认为，政策面对全流通问题持正面的态度，这是A股市场的巨大机会。那些业绩优良、有一定代表性的股票肯定会受益，国有股问题一旦解决，一些业绩优良的股票会大幅上扬，而绩差股会继续下跌，甚至可能跌破每股净资产。

　　最后，窦玉明表示，嘉实在之后的公司选择方面将重点增持“景气度上升、市场反应不足”的股票，包括连锁经营、乳业、特色原料药、有色金属、机场航空业、石化、电力环保设备等行业的部分优质股；另外其他类投资机会电信设备、钢铁、工程机械、中药、港口业、汽车、电信运营等也会十分关注。（记者张隐隐/中华工商时报）