记者  冯宝华

　　兰州铝业(600296)今日公布了增发A股的配售结果，市场认购倍数达13.78倍。此前，中集集团（000039、200039）、紫江企业（600210）增发A股，认购倍数也分别超过10倍、11倍，在认购者中甚至还包括社保基金投资组合、QFII以及众多基金。种种迹象表明，业绩优良的上市公司再融资得到了市场的认同，与去年上半年整个市场的“融资恐惧症”形成鲜明对照。上市公司再融资回暖究竟预示着什么？这种迹象会否蔓延开来，演变成为新一轮融资热潮？

　　首先，与以往再融资的上市公司业绩参差不齐不同，这一轮再融资得到市场认同的多是业绩优良的上市公司。之所以出现这种局面，主要在于管理层通过完善法律环境，使得再融资环境得到净化。2001年开始执行新的《企业会计制度》和《企业会计准则》，大大减少了上市公司调节利润的渠道；而证监会《关于进一步规范上市公司增发新股的通知》，调高了上市公司增发新股的门槛，能够获得再融资资格的是经营业绩优良、公司治理完善、管理水平较高的上市公司。

　　其次，业绩优良的上市公司再融资受到市场追捧，表明市场投资理念正发生着深刻变革，价值投资理念正逐步为市场所接受。国内证券市场法律环境的完善，一方面净化了再融资环境，另一方面也为上市公司创新再融资形式提供了可能，成为行业龙头整合行业资源，进一步巩固行业地位，提高盈利能力的有效途径。TCL集团吸收合并TCL通讯再发行新股实现整体上市，这种融资方式显然有利于TCL集团建立一个与公司业务规模相匹配的持续融资和资本运作的平台,有利于公司进一步提升综合竞争力和抗风险能力；武钢股份通过增发收购武钢集团钢铁主业资产，提高了公司的资产规模、主营业务收入、净利润水平，增强了公司竞争实力；中集集团再融资也有助于巩固其在世界集装箱行业的领导者地位。对这些上市公司来说，再融资增强了竞争实力和盈利水平，使得公司的投资价值大大提升。三家公司的股价在再融资方案通过后持续上涨，也表明了市场对其投资价值的认同。

　　针对目前上市公司再融资的回暖迹象，也有投资者担心会不会演变成为新一轮融资热潮，进而对刚刚企稳的大盘造成新的压力。有关业内人士认为，证券市场合理配置资源的功能正是通过融资来实现的。一般而言，上市公司融资与市场走势密切相关，二级市场低迷时，再融资通常会受到市场冷落，牛市初期往往是一些绩优公司先行融资，提高盈利水平，推动股价上升，当上市公司融资普遍受到投资者追捧时，往往表明市场已行进到牛市的尾声。目前上市公司再融资虽然有转暖的迹象，但是我们可以看到，在大盘指数持续回升的形势下，不同公司的股价在继续分化。强者恒强，弱者恒弱的特征更加明显，这种分化越来越体现出上市公司基本面的变化，绩差公司不可能具有再融资的机会，就目前的市场状况而言，新一轮再融资热潮掀起的可能性不大。另一方面，证券市场持续两年多的调整也让不少投资者对上市公司再融资持谨慎的态度，更加关注上市公司再融资投入项目盈利水平和前景，这也在一定程度上抑制了上市公司恶意圈钱的冲动。

　　业内人士认为，对那些确实有盈利前景的再融资项目来说，融资有利于为其输送新鲜血液，增强持续竞争能力。而对以前曾经再融资，但多次改变募集资金投向，甚至将所募集资金用于委托理财等非经营性项目的上市公司，二级市场投资者则要多留一分清醒。（中证网）