上海证券报  





　　●国泰君安证券研究所:

　　基于对本轮经济的周期的认识、行业的估值状况以及行业分析员的投资建议,我们最看好的行业为钢铁、电力、石化、工程机械；其次看好的行业为汽车、有色金属、港口、机场、
煤炭、连锁商业。

　　●申银万国证券研究所:

　　继续坚定看好上游原材料及资源型行业。我们在其中看好的行业包括:电力、电力设备、煤炭开采、石油化工、有色金属、钢铁等行业及氮肥、工程机械等子行业；看好少数具有垄断优势和处于消费升级初期的消费性行业,包括通信运营、航空运输、汽车整车等行业和乳品、葡萄酒等子行业；港口、机场等具有地区性垄断地位的交通枢纽性行业由于其不可替代的特殊优势可以长期看好；银行类上市公司在经历先盛后衰的轮回后,正面因素已经开始压倒负面因素,投资价值逐步显现；人民币升值预期及贸易摩擦将可能给纺织服装、部分家电和有色金属行业带来压力,但对民航则产生较大想象力,同时给电力、港口、机场、食品饮料等稳定性行业溢价空间。

　　●光大证券研究所:

　　周期性增长------近期重点关注主题

　　在全球经济复苏迹象非常明显、中国经济进入新一轮的增长周期的前提下,我们对周期性增长类的行业十分看好。主要看好石化、钢铁、煤炭、IT、工程机械、水泥、有色金属。

　　非贸易品------防守型主题

　　非贸易品是指不参与国际贸易的商品和服务,对于一些工业化国家来说,非贸易品部门在GDP中的份额达到60%以上。非贸易品的价格由国内供给和需求决定,而可贸易品的价格由世界市场决定。基于未来中国内需有可能提高,在短期内供给存在一定瓶颈的事实下,非贸易品的价格上涨空间仍旧是较大的,而且它不受国际价格的影响。主要看好港口、机场、电力、电力设备等。

　　消费升级------长期关注主题

　　随着人均可支配收入的增加,我们的消费正在从万元级向十万元级的阶段发展。此阶段住和行是消费的两大重点。同时,衣和食细分行业内部也会存在升级的倾向。品质和健康问题成为老百姓关注的焦点。但基尼系数的增加可能会阻碍消费的扩张。此外,注意存在爆发性增长的可能。主要关注汽车、食品、中成药、银行。

　　●华夏证券研究所:

　　钢铁:继续保持一定的增长速度；

　　航空业:复苏；

　　电力:行业继续增长；

　　混凝土机械:混凝土机械需求仍然旺盛,预计2004年增长40%；

　　电子元器件:显示器由显象管转向液晶是未来的方向,目前每年市场增长40%左右,新的消费热点也会涌现；

　　银行业:2004年经济的高速增长必然给银行业带来良好的业绩支撑,股价在深度回调后有上升趋势；

　　石化:2004年利润增速将明显放缓,但仍处上升周期；

　　氯碱行业:反倾销有助于聚氯乙烯价格维持较高水平；

　　水泥:固定资产投资拉动了对水泥产品的需求,水泥行业处于复苏时期；

　　化肥:农产品价格上涨为氮肥的上升行情提供了消费需求支撑；

　　数字电视:热点；

　　经济型旅馆:快速成长；

　　汽车:仍处于高速增长期,未来三年保持20%左右的增长,但毛利率趋薄。

　　●海通证券研究所:

　　1、电力行业:上市公司的业绩仍将继续增长,电力板块仍然具有比较高的投资价值。

　　2、电力设备行业:预计2004年和2005年在全国电站大规模建设形势下,电力设备行业中发电设备制造企业将满负荷运行,电力设备、电网设备制造企业将受益。

　　3、煤炭行业:2004年煤炭市场会继续保持产销两旺,价格上升的格局。从动态市盈率的角度和国际煤炭公司的市盈率比较来看,煤炭上市公司还具有一定的投资价值。

　　4、有色金属行业:价格上扬提升业绩。

　　5、民航业(航空和机场):2003年下半年的恢复速度和反弹强度大大超出人们预期,而且2004年民航业的行业改革将继续深化。

　　6、港口行业:未来两年将继续高速增长。

　　7、电子元器件行业:下游的需求增长点在于笔记本电脑、手机和数字高清彩电,这三者对于新型显示设备和半导体都有很大的需求,与这两类产品相关的电子元器件企业业绩将有很大增长。

　　8、金融行业:增长也比较可观,且面临比较好的政策环境。

　　9、石化行业:需求缺口仍存在,上市公司业绩仍保持稳定增长。

　　
(上海证券报)