兴业基金管理公司日前开始发行国内首只可转债基金，该基金基金经理杜昌勇在接受记者采访时表示，从国内可转换债券市场的发展来看，近两年国内可转换债券市场发展较快，可转换债券数量和规模迅速增加，股市的不断发展也给转债市场带来较大的投资机会。随着可转换债券市场的进一步发展，可转债基金将具备更加广阔的运作基础和空间。

　　据介绍，目前国内上市交易的可转换债券总共22只，市值总额为200亿元左右；另外，截至2004年3月23日，已公告拟发行的可转换债券27只，募集资金规模为438.7亿元。这些已公告拟发转债将在未来1-2年内陆续发行上市，预计到2004年底，可转债的市值规模有望达到500亿元左右；到2005年，可转债市场规模将进一步扩大，很有可能达到700～800亿元。而发行可转换债券的公司大都是基本面较好的上市公司，发行的可转换债券大部分都经过专业的信用评价机构进行信用评级，信用评级大都在AA级以上，而且大部分转债都有银行或其他相关机构作担保，几乎没有信用风险。

　　杜昌勇认为，可转债基金的主要投资对象为可转换债券，投资可转换债券的比例一般在60%左右，高于债券型基金通常持有的可转换债券比例，由于可转换债券本身具有风险较低而收益较大的特征，由此决定了可转债基金比较独特的风险收益特征：风险水平与债券型基金接近，略高于债券型基金，收益水平也通常高于债券型基金，与股票型基金接近。可转债基金通常可以利用可转换债券的债券特性规避系统性风险和个股风险，追求投资组合的安全和稳定收益，并利用可转换债券的内含股票期权，在股市上涨中进一步提高基金的收益水平。

　　他表示，对于一般投资者而言，可转换债券定价机制非常复杂，尤其是对可转债内含期权部分的定价，需要借助于一定的期权模型，其投资的复杂性不是一般投资者所能熟悉掌握的，而基金公司有专门的人员研究和跟踪可转换债券，同时凭借自身专业的可转债研究和投资团队，通过汇集小额资金统一投资于可转债市场，可以最大程度地降低信息收集成本、研究成本、交易成本等，从而获得规模效益，使得投资者可以分享转债市场的整体收益。（记者 金烨/证券时报）