记者   鑫平

    尽管银行发起设立基金管理公司的事情尚处酝酿之中，各有关部门也只是达成了一些初步的认识，事态的发展还很不明朗，但一部分敏感的市场人士已开始意识到，银行的介入给证券市场带来的影响不可低估，尤其是在带来增量资金方面，可能会超出市场的预期。这些敏感的投资机构已开始着手搜集资料，深入研究可能带来的市场影响。

    资金渠道更加畅通

    我们先来看看数据：4月底，国内银行中居民储蓄存款余额已达11.9万亿元，企业存款8.02万亿元。二者相加有近20万亿元，差不多相当于年GDP总额的两倍。而目前国内证券市场A股流通市值总额不过区区13500余亿元，仅及居民与企业存款总额的6.75%。

    当然，单纯看这些数据没有任何意义，这样比较也决不意味着银行资金合规入市。上述数据只是银行的家底，是银行手里拥有的资源，是证券市场潜在的增量资金源。有一点需要明确的是，目前正在酝酿中的银行发起设立的基金管理公司，只能管理银行的外部资金，即通过公开募集的方式发起设立基金，获得资金来源，而不是直接管理银行的表内资金，这一点与保险资产管理公司管理本保险集团自身资金有本质的区别。从这个角度来说，银行发起设立的基金管理公司与现有基金管理公司几乎没有区别，只是主要股东换成了银行而已。

    对于银行的主要表内资产（企业与居民存款）来说，其营运使用仍受到新的《商业银行法》的严格限制：“不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资”等。目前的实际情况是，商业银行的资金运用仍基本局限于传统的放贷与银行间债券市场的头寸调剂。专业人士认为，即便银行获准发起设立基金管理公司，也不会改变这种银行业的经营格局。

    但是，与以前仅仅是“代销”相比，如果基金管理公司变成了银行自己的控股子公司，银行对扩大基金发行规模显然会表现出更大的积极性。对于引导银行储蓄资金向证券市场分流来说，目前的开放式基金已经形成了一条基本畅通的渠道。而银行的介入必将使这条渠道变得更宽阔，其运行也将更畅通。

    混业试点步伐更大

    据了解，目前各商业银行内部均有一个资金营运中心，专司银行资金的短期投资，负责在银行间市场的国债、金融债、企业债及央行票据等的投资运作，是银行间市场的主导力量。

    据中央国债登记结算公司公布的数据，目前在中央债券登记结算公司托管的债券总面额达37013亿余元（包括国债18009亿元，政策性金融债12017亿元，企业债1195亿元等）。而在债券市场上，占有份额较大的，除银行外，就只有保险公司了。根据保监会公布的今年4月底的数据，保险公司整体仅持有国债1624亿余元，与银行相比，也只是九牛一毛。因此，在银行间债券市场，商业银行在市场份额上占有绝对的优势，无论在定价机理、市场经验上，都是其它类型机构无法比拟的。因此，专业人士分析，银行设立基金管理公司后，极可能从债券市场这一传统优势领域开始，管理货币市场基金与债券基金，以后逐步向股票型基金扩展。如果是这样，那么，无论是货币市场基金还是债券基金，对股票市场来说，都将是一个“资金蓄水池”，短期内还无法看到证券市场大量增量资金注入这种直接结果。

    但是，正如一位基金管理公司主管投资的副总经理所分析的，银行介入基金管理行业虽然确实将给现有基金管理公司带来较大冲击，但对证券市场而言，无疑是一个长期的重大利好。一方面它使储蓄资金向证券市场的分流更加畅通，另一方面，也将成为金融混业试点的又一重大步骤。它比目前招商基金、中信基金那种金融控股集团下的证券公司发起设立基金管理公司的试点模式更进了一步，可为将来银行资金直接进入证券市场积累和摸索经验。（中证网）