一、从“资金的流动性等于战斗力”看近期市场演变轨迹。

    7月16日（周一）中石化发行当天，共冻结了6400亿元的申购资金，大幅刷新了原有的申购最高记录，这些资金有一部分来源于二级市场，大盘在套现盘的作用下拉出了一根较长的阴线，而周四下午，一些证券公司允许部分未中签的大户申购资金解冻，这些资金可能又杀回了二级市场，造成了当天下午大盘的返身向上，周五更多的资金解冻大盘的强势又得以巩固。

    B股周四三角形破位下行，与包括深圳方大的两千多万非上市外资股将于7月20日上市流通和海南航空将增发B股等消息面变化有关，市场倍加关注的B股扩容已经越来越临近，这对B股投资者的心理产生了极大的影响。与B股不同的是，A股市场尽管仍对增发等利淡因素仍心有余悸，但因已经过一段时间消化故出现明显的相对强势。早先公布增发的华新水泥均在本周止跌上扬。当一个非常敏感的问题被有所消化时资金就会有回补现象，同样也有所谓利好出尽之说，因为资本是逐利的，它要权衡利弊，在大资金在与小资金的博弈中是“不同甘更不愿同苦的”，即使像申奥成功这个举国欢腾的大喜事也不例外；抛开道德评判不论仅从资金利用效率来说确是有“道理”的。

    近期个股走势还有一个特点，就是那些连续拉出阳线的股票一定会有一定幅度的回调，而一些连续收阴的股票，也会有较长的阳线拉出，不管是出货还是洗盘，抑或是建仓还是诱多，这其实从一个侧面体现出在市场增量资金富裕但袖手旁观而存量资金相对不足情形下，在满仓操作后又无资金追加投入的情况下，主力只能利用原有的筹码进行滚动操作，在拉升了一定幅度后，顺势派发一些筹码，然后等其回调到低位后，再利用派发所获得的资金买回股票。这种股价的弹性与股票和资金的相互吞吐有关系。投资者若不适应这种操作思路，往往就会乘电梯或“竹篮打水一场空”。其中个股弹跳空间无一例外是符合凡达到30%后就有回调的规律，H股板块的东方电机、申奥板块的北方五环、入世板块的申达股份等一般均跳不出这个框框（个别例外）。这说明在大盘相对底部缓步抬高过程中，板块个股的机会其利润也是趋于平均化的。

    如果这些分析成立，本栏认为媒体公布二季度证券投资基金股票持仓比例减少不但不是坏事相反是最大的利好，因为不管他们看不看好后市，不满仓就好！满仓倒是麻烦了。

    以上几方面揭示的市场内涵是：“资金的流动性等于战斗力”！——在把握政策热点及资金流动的节拍中提高资金流动效率，这是今年行情中赢利的关键点！

    二、允许民间资金投资非银行金融机构将改变投资主体机构的看市态度和投资风格。

    “不识庐山真面目，只缘生在此山中”。长年在股市运作的人包括大机构其实有时候对股市的真面目往往并不清楚。这主要是由于缺乏实体经济的经验，非常局限书本和市场经验本身，难以有超凡脱俗的看市态度及科学理念。

    就市场趋势而言，本人坚持认为主升浪还没有真正开始，后市机遇很大。一些投资者喜欢用波浪理论来测市和判别行情阶段。其实波浪理论就是周期理论。论经济周期，我们已经经过了一轮长周期调整，到去年下半年已走出低谷，今年上半年国民经济保持平稳增长，已达到既无通货膨胀又无通货紧缩的良好局面。其中国内需求成为经济增长的主要动力。未来刺激经济进一步复苏和发展的因素有：今年1500亿国债的逐步到位及西部大开发的深入，固定资产投资将保持较高的增长速度，消费需求将有强劲拉动，当然供给总量也会增加，因此物价将保持小幅回升的态势；由于我国入世步伐加快，2008年申奥成功，国际大环境方面也朝着有利于我国发展的方向转变，今后几年综合国力飞速进步迎来一段非常良好的黄金发展阶段是可以预期的。前期本栏指示的下半年三大投资机会无不与以上思考有关。

    当然，股市中各个板块所处的波浪位置是不一的，因此操作策略就不能千篇一律。本栏倾向于高科技下跌虽趋于尾声但由于主升浪已经在2000年2月17日以前完成，故未来在大箱体运作的可能性较大，即使有新的重组而成的高科技也必须结合其他题材仔细甄别。由于我国股市国际化和市场化进程加快，市场监管从严和理念反思，过去那种运用资金推动力和纯理念性的经验来拔高股价的做法会有改变和修正。故大幅炒高的次新股及长线重组股会有较大的系统化风险。相反立足于行业景气复苏、区域经济崛起、苦练内功又有外力重组支持的新旧产业嫁接类上市公司，将迎来高速增长期。股价实现“熊转牛”或走出箱体进入摆动加速阶段是必然规律。

    上市公司的成长具有周期变动性，故在一个大环境日趋向好的新周期里我们不能人为地简单地将上市公司分为绩优或绩差（景气周期的视野最科学！），这种绝对差别对实战操作没有任何意义。但从风险与收益的相互比较这一相对意义来说，同一或相近价位来看，短中线方面春兰股份就比ST黄河风险小而机会更大。近期本栏连续多周推荐的陆家嘴、青岛海尔等老牌绩优股本周终于崛起走强，且重新成为基金持股品种，这是投资者对市场理念反思的结果，也是对经济生活多层面理解的结果，这对该类板块本身及整个大盘的逐步向上均具有积极意义。由于崇尚绩优和景气的良好氛围正在形成之中，周二、周三、周四的三根日K线已形成止跌走平的组合，90日均线上攻成功及60日均线即将被突破是多方发起主攻的信号。本栏一直坚持不懈、据理力争强调的大盘主升浪已经来临！