1、多空相争，权重股已成是非之地----须探究“新的盈利模式及生存方式”

    目前权重股有的做多、有的做空；此时做多、彼时做空；加之A+H股公司与港股及周边股市联动紧密，如此更多一份曲折。股指期货将推出的预期（仍未落实）刺激某些资金习惯性关注权重股，目前来看，单纯权重股战略已经于前期证明走不通，但是某些资金包括多数投资者仍还是不习惯于牛市已经进入第二阶段，即已经进入指数非线性精细化增长阶段---仍习惯于粗放性看指数，根据指数线性状态操作多数个股的状态。

    支持“此轮牛市”的几大“主题支柱”如大宗商品的长周期、人民币升值、股改红利、上市公司业绩改善等，已经较大程度上过分“透支”未来；且显得因素有变，比如近期国际原油价格再度波动、大股东昔日股改承诺如今出尔反尔、资产注入时有水份等等；整体上市变成变相圈钱；不少公司靠炒股提升业绩，主营反而出现下滑等等。

    本周银行股和房地产一一开始补跌，其既有市场强弱均衡之结构性因素，也与消息面变动征兆迹象出现有关。----《中国证券报》周四报道《布什重申美国坚持强势美元政策》---针对美元近来持续贬值的状况，美国总统布什１３日重申，美国坚持强势美元的政策，并表示美国经济的强劲势头最终会使美元走强。布什当天在接受美国福克斯商业新闻网采访时说，美国一直坚持强势美元政策，而美国经济的强劲增长、低通货膨胀率以及低失业率等一系列因素都将有助于美元走强。美国财政部长保尔森日前也称，美元作为世界储备货币自有其道理，目前金融市场动荡不会损害美国经济的实力、开放性和竞争力，他同时再次强调强势美元符合美国利益。保尔森说，自第二次世界大战以来，美元就成为了世界性储备货币，这是有其道理的。美国是全球最大经济体，拥有很高的经济透明度，劳动生产率高，经济政策稳定。他表示，从历史经验来看，暂时的困境不会损害美国坚实的经济基础。保尔森再次重申，强势美元政策符合美国利益。摩根士丹利亚太主席罗奇日前也表示，美元在未来15至20年仍会保持世界货币的地位。罗奇指出，日元、欧元、英镑及瑞郎的地位将提升，但它们仍未能接近拥有类似美元给予投资者的安全感。美元地位要再过15至20年才会走下坡路。不过，随着美联储近期连续两次降息，美元在外汇市场上持续贬值。美元贬值极大促进了美国的对外出口，也引起欧盟、日本等对弱势美元的担忧。

    指数方面看属于探至下降通道下轨然后反抽到中轨受阻的状态；而多数个股却是逐渐盘出底部进行试盘的状态；少数个股是补跌进一步确认头部的阶段。表明牛市第一阶段已经彻底结束，粗放的、依靠指数线性增长的模式已经走到尽头。一个新的时代即将来临，这就是精细化、指数非线性增长的模式呈现在我们面前。

    本周走势总体比上周实际相对要好一些。---但仅是表象，真实的乃是市场内在结构正在发生天翻地覆之变化，大的热点已经在作180度大切换。

    我们认为：牛市第一阶段指数粗放增长、主题和行业投资大行其道的时期已经结束；接下来，将迎来深沉有内涵的牛市第二阶段，即指数非线性、个股精细化、增长隐蔽型、赢利模式多样化时期来临！

    2、赢利模式的思考：

    第一、指数化投资是大资金、战略投资者及策略分析师必须考虑的要点，但其已不是中小散户须费心费神要关注的对象。重点在于：中国石油（601857）、工商银行（601398）、中国石化（600028）等主力资金必须配置的个股类型，但在股指期货推出初期，其会被多方主力利用，也会被空方主力利用，如此其摇摆不定，成为是非之地。在其波动拉锯的时候，无形之间，指数上下两难，正好达到监管层“两害之间权其轻”择时推出股指期货市场波动以求期货和现货市场之间均相当平稳的目的。
    第二、这个“权重股打架”的时期会较长，是牛市第一阶段结束，而第二阶段来临之间的过渡时期的最重要特点。如此。多数个股会独立意识地觉醒，半数以上个股会崛起。
    第三、经济增长模式----决定指数推动模式---进一步决定市场赢利模式。

    *经济推动方式顺序：1、消费推动；2、科技人文推动；3、投资推动；4、出口推动。后两者将逐渐被前二者代替。

    *股指推动方式：1、指数推动软化；2、权重股推动淡化；3、多数个股独立于指数；4、重组升温，改善业绩一般公司作为重点（通过多数公司业绩的改善降低整体市场市盈率比单独跨越边际效用倾大力、过分浪费社会资源和过分集中社会资金支持垄断型“优质企业”更有意义，因为，前者数量众多，后者数量相对较少或集中。

    *赢利模式的举证：1、航天军工股等高科技；2、商业连锁、食品加工、酿酒、医药服务、生物基因等；3、建材行业的长周期（需要克服资金瓶颈、跨区域并购、外资渗入、技术改造等压力之后的机遇）；4、中小型企业（包括新兴小型企业的业绩及股本双扩张及中型企业通过上下左右并购扩充实力变成大型企业，尤其是那些竞争激烈之中的传统行业之中幸存下来的企业龙头更应看好，这类企业与老百姓生活息息相关；属于我们衣食住行的不可缺少之基本消费和基础消费或者是消费升级类型）。

    *投资哲学：物极必反、盛极而衰与否极泰来是时空关系的辩证法，是科学！恰如：“现在已然衰朽者，将来可能重放异彩；现在倍受青睐者，将来却可能日渐衰朽。”-----荷拉斯《诗艺》

    3、现在处于阶段----牛市第二阶段的孕育期！

    目前行情仅仅是牛市第一阶段最后一波结束之后转入牛市第二阶段之过渡期。未来科技股、老股及掩蔽性增长性个股；西部大开发、国防军工股、建材行业长周期个股等将成为明年乃至牛市第一阶段最具有潜力板块。

    整体牛市的结束时间应是2009年11月或12月间（刚好48个月）。届时：牛市结束的标志是哪些？股市天量迭创、管理层发布国有股减持信号、游戏规则出现变化，如T+0恢复、放开涨跌幅限制等，至少会出现一种亢奋或井喷状态。等等，现在，我们看到的是阴跌，但这不是牛市彻底结束的信号，而是年底的氛围、牛市中期的迷茫或者也属于“5.30”个股躺底换手之后，需要再结结实实夯实基础----筹码彻底松动，才好发动行情，这是资本的本性！

    4、近期操作策略及建议：

    注意，若仓位集中于我们前面分析之列的“赢利模式”个股之中，则一般建议坚持持有，不为所动。

    5、为防备万一出现股灾（颈线位置是5336点不能破），概率相当小！

    注意“好公司”也是“风水轮流转”的；只要经过“磨练之后继续不断高耸地脱颖而出”，也就可以预期是新一轮景气开始！未来是个股摆脱指数制约之“天马行空”的开始！虽然股指期货预期“催肥了指数”，但2007年的落脚点，最终将是以“指数瘦个股肥；大猪养、小猪杀”作为主要特点的，这是中国股市“个性化投资元年”！