一、|如何面对现实？

    伴随当前股市的下跌，投资者开始形成全方位的理念反思。主要表现在三方面，一是对过去价值发现真实性的质疑，譬如过去几年的大牛股银广夏据称业绩神话也是彻头彻尾的大骗局；二是开始认为股价下跌或结构调整和波动是向平均化利润的回归（对应的是行业利润的平均化）或是对周期性规律的深化性认识；三是运用里查德。塞勒的金融行为学解释为什么投资者会有很多妨碍提高收益水平的不良操作习惯，诸如：惜售（死捂或死多）、重视个股套现损失而忽略市场系统风险、过高评价自己的投资水平和运气等过去奉为经验而在目前行情下是致命弱点等。

    可以认为这是一次痛苦的思想革命。有反思后促进务实、真、善、美风气的形成，而杜绝实体经济中存在的那种浮夸风、弄虚作假、花架子、大跃进、善始不善终等恶习（实体经济中一批“巨人企业”的荣辱兴衰原因是复杂的）。从这层意义上看，大盘和个股下跌是坏事变成好事。但在“催枯拉朽”后面可能会有将一切东西推倒重来的意味。这是将过去历史环境下存在的东西统统扔掉，一定程度上其破坏性远大于建设性！因凡事均有度，我们不能将一切旧有的东西包括所谓理想（高科技、绩优股、重组股等投资理念）全部推倒，即使反思也应是建设性的。如果这一点得不到共识，其结果是不堪想象的。

    悲观而言：基于交易成本一致而惜售的局面随着大盘无情的下挫已演变成多杀多的悲剧，在此情形下轻率的举动或盲目抢反弹，因为其短期利益驱使或遭遇挫折会更加重市场的抛压。但由于自救是本能驱使，这种越反弹越易下挫的局面便很难改观。所以大盘在目前1900点和4000点股指水平的企稳只能是一种暂时的多空平衡。因为深层次的矛盾未解决，那么即使大盘稳定上扬，仍然会有板块个股继续踏上和走向伤心的股价回归之路（甚至创历史新低，本周信息产业类个股遭遇“雪崩”，如东方电子排除复权因素已创新低，且还在下跌）。

    乐观来看：如果确信市场纠偏与矫枉这对矛盾有作用力与反作用力抵消，投资者等众多参与主体的利益驱使与市场的效率配置最终会形成平衡机制，那么未来的行情可能不会失控。因为8月3日（周四）这一天深成指创本轮调整新低，落点正处在“5。19”行情最高点与2000年2月17日最高点连线的下降趋势线上，水平方向上看又处在去年2月17日大菱形正整理的底边极端连线上。未来现区域稳定（1946点和4142点上方或附近整固）“圆平底”蜿蜒盘势向上重回主升浪仍值得预期。这需要局部引导整体，并受到景气复苏（不是过热）的经济恢复性上扬而牵引。可以个股机会大于整体。

    当前应强调的不是危机感（这于事无补）而是生存战略和战术。战术方面，尊重趋势、收缩战线、减轻思想包袱、主动出击比被动挨打要好。即使大盘出现艳阳天也还是要具体个股的短线化操作来降低成本或赢利。不能指望人人想法一致，故“只有有效地消灭敌人（主动止损和主动出击自救）才能更好的保护自己”。

二、战略：抓住有重大题材背景和实质性利好的个股主动出击、短线滚动运作。

    上周本栏强调的五大热点本周均有表现：中石化即将上市，引发部分低价国企股，尤其是石化股短线出现相对较大的弹跳空间，如仪征化纤、上海石化等（长线未必乐观）；二是“三通”大题材如厦门机场等牛劲大发；三是入世概念和景气复苏股表现出色如中海海盛等：四是上海本地股中个别股走势较强如世贸股份；五是部分底牌不明的重组股表现上佳，如云南马龙等。其中“三通“和“入世“是实质性题材。而其中能震荡走强的品种均具有过去有大行情，但那是远在1997年，近几年其一直“卧薪尝胆”筑底，或者即使近几年有行情，但它没有超出箱体波动的范围。因此能走出独立行情。

    实战操作中强势股的操作要比超跌股来得容易（超跌的尺度以过去的眼光判断是有很大误差的），即使其走势反复但不会大伤元气，而且往往会有立即解套或赢利出局的希望。方法是注意区分强势成交密集区易震荡；成本箱体易发生无量空跌；打破箱体形态破坏后易有一定量割肉盘涌出，像这样的品种，应在无量空跌区或割肉盘区域买进，在强势成交密集区有所减磅或退出，一旦其超越大盘独立越过箱体则大胆买入，并在涨幅较大时滚动操作。另外在操作中要避免做高（价股）低（价股）两个极端。

    日出东升、百川入海，万物生长既有周期性又皆有归宿。股价涨涨跌跌、潮起潮落均是一种自然现象，不必为此伤透脑筋。本栏认为：把握周期性和上市公司评估和股价定位是关键。只要静下心来深入研究，并区分好风险区、利润区、平衡区、价值区、低估区五个区间。按照安全区买进、平衡或利润区卖出，在风险区和低估区高低两头的极端化操作并不合适。赢利目标放在市场环境欠佳为7%、中间环境为14%，市场环境好为30%，高于其之上的利润可遇而不可求，如此心态会比较平稳、进退就会颇有章法。今年的机会之多并不会因大盘曲折而改变，蛇年走势蜿蜒曲折、多生变数，有时以为是风光无限却发现是陷阱，眼见得是绝望无助却峰回路转，几分打拼几分运气，关键是掌握分寸和方法。经过此次风雨洗礼有望产生个别超过30%以上的特大级牛股。