□深圳发展银行资金交易中心 万晓西
　　我国2003 年外贸依存度（进出口总额／GDP）高达60％，2004 年一季度进出口总额同比增长38.2％，远远超过经全国人大批准的８％的宏观调控目标，导致我国外贸依存度一季度进一步上升到73％，美国2003年仅为23％，因此作为世界大国，中国比美国更依赖国际市场，甚至是过度依赖的，国际政治经济在某些方面已经成为中国经济发展的主导性因素。
　　一、天下仍很不太平的全球格局
　　2004年6月14日胡锦涛总书记在罗马尼亚议会演讲中指出“天下仍很不太平，影响和平与发展的不确定因素在增加。”如果全球格局是天下仍很不太平，通胀的长期趋势便不容乐观。这也许是美国在国际油价高达42美元时仍不愿抛售战略石油储备平抑油价一个原因。
　　一般认为，扣除食品和能源的核心CPI是物价走势的主要判断依据，但是如果天下仍很不太平，各种不确定因素和突发因素的冲击，积谷防饥，食品和能源有可能成为物价上涨持续推动力，而不是暂时的干扰性因素。食品和能源等初级产品上涨构成了我国去年以来物价上涨的主要动力。格林斯潘6月8日在伦敦表示：“如果油价居高不下，则很可能带动核心消费者物价上涨，并提升美国整体物价水平。”
　　1998年我国粮食总产曾达10200亿斤以上，2002年9100亿斤，2003年8600亿斤，降到了十四年来最低水平，2003年10月，全国粮食库存达到了历史最低，危及国家粮食安全，导致2004年“退耕还林”总任务由2003年的5000万亩锐减到1000万亩。因此即使2004年粮食产量增产500亿斤，考虑到国家储备、农资涨价和增加农民收入等因素，粮价大幅度下滑可能性不可高估。
　　二、五个统筹将大大促进消费需求增长
　　从2000年到2003年，全国农民人均纯收入分别只比上年增长2.1%、4.2%、4.8%和4.3%，农民人均纯收入与城镇居民可支配收入之比分别为1∶2.78、1∶2.90、1∶3.11和1∶3.24。但是2004年一季度，农民人均现金收入834元，实际增长9.2%，增速是2003年农民人均纯收入增速的2.13倍;城镇居民人均可支配收入2639元，实际增长9.8%。与此同时，2004年1-5月，社会消费品零售总额同比增长12.5%，剔除价格因素实际增长10.3%，2003年、2002年全年实际增长率分别为9.2%、10.2%。
　　以农民为代表的广大中低收入阶层的收入的强劲增长和社会消费的较快增长主要原因是坚持科学发展观，具体落实统筹城乡发展、统筹区域发展、统筹经济社会发展、统筹人与自然和谐发展、统筹国内发展和对外开放政策的效果。如温家宝总理在政府工作报告中宣布“五年内取消农业税，今年农业税率降低可使农民减轻负担70亿元。为支持农村税费改革，今年中央财政拿出396亿元用于转移支付。今年中央财政对“三农投入增加300亿元以上，比上年增长20％以上。今年中央财政安排用于“两个确保”和城市“低保”的补助资金779亿元。”而上述措施各级地方政府的实际执行力度可能更大，如黑龙江、吉林已全部免征农业税。此外全国义务教育阶段学校推行“一费制”，大力追讨约1000亿元被拖欠的农民工工资等措施都将有助于实际提高低收入阶层的收入水平和消费能力。
　　因此，如果各级政府认真按照“五个统筹”的要求，切实执行中央有关政策措施，则我国中低收入阶层居民的收入将会有较大程度的增长，我国消费需求的较快增长也是可以预期的。
　　三、通货紧缩与货币政策无关
　　通货膨胀始终是货币现象，太多的货币追逐太少的商品；通货紧缩则始终是分配（比例）问题，太少的人获得了太多的货币。通货紧缩是生产过剩的外在表现形式，生产过剩的主要根源是收入分配不公，社会中某一阶层过多地占有其他阶层的剩余劳动，社会经济发展的原动力是对于平等、共同富裕的追求。由于现代信用货币制度总是倾向于有节制或无节制地多发货币，黄金／美元60年升值约12倍，因此治理通货紧缩与货币政策无关，宽松货币政策应对通缩往往是饮鸠止渴，加剧未来通货膨胀。
　　从我国情况来看，表示社会分配公平程度的基尼系数加速跃居世界第一的过程，也是通货紧缩日益严重之时。近20年来中国年度CPI平均为7%左右，中国市场经济体制改革最后的攻坚战正在进行，必然有很大一部分通过价格上涨来释放，所以未来数年通货膨胀压力不可忽视。1999年四大资产管理公司收购了1.39万亿元的不良贷款，按30％的回收率计算，其余只能通过发行1万亿元国债或增发1万亿元基础货币或二者兼有之来弥补损失。在这种情况下，如果依然出现通货紧缩，则表明有关政策出了问题。
　　去年5月份以来银行间回购市场利率平均上升约50BP，1年期央行票据收益率上升约100BP，七年期国债收益率上升约200BP，票据贴现贷款利率上升约200BP，温州民间借贷利率最高上升约1000BP至21.6％、央行再贷款利率上浮63BP，再贴现利率上浮27BP，如果考虑银行贷款利率的浮动程度、准货币市场基金和重新抬头的高息揽存，部分贷款利率和法定存款利率实际也已上浮。以一年期央行票据为基准，则市场利率水平已经上升约1个百分点，这是宏观调控取得成效的重要原因。货币政策本质就是利率政策，数量调控一般都会通过价格调整来调节供求利益分配关系，除非落入流动性陷阱。