□大福证券研究部
　　周二，恒指全日下跌112点，收报12078点；H股指数亦持续回软，全日下跌35点，收报4209点，全日总成交104.7亿港元。中资电讯股表现明显偏弱，中国移动(0941)、中国联通(0762)和中国电信(0728)全日分别下挫1.5%、3.1%及1.9%。
　　从技术分析角度看，大市继续维持窄幅震荡，波幅只有300多点。外围股市淡静，加上缺乏利好消息刺激，笔者预计后市将横行整固。7月下旬以来，公司将陆续公布业绩，预计将会刺激大市。恒指如能稳守12000点，未来向上挑战12500点阻力位的机会颇大。    
　　内地汽车股持续受到沽售压力，反映出近期市场对汽车股的热情已完全退却。上月，内地轿车销售量达16.49万辆，同比上升只有2%，亦比五月下跌7.8%。
　　在内地轿车市场仍占首位的上海大众德国母公司即将发出盈利警告。究其原因，一则因近期欧元兑美元持续高企，令该公司丧失出口竞争力；二则内地市场竞争加剧，令汽车销售增长放缓。今年6月份，上海大众新车销售量较上个月下跌11%至2.08万辆。
　　汽车股弱势未改，但以中长线投资角度而言，目前未尝不是吸纳的好时机。骏威（0203）从高位下调超过4成，华晨(1114)更暴跌达6成，股价相对其账面值仅有10%的溢价。    
　　另外，香港5月份零售销售按年上升20%，而今年首5个月的销售则上升13.2%，全年有望扭转过去数年的下跌趋势。零售股中，盈利来源集中在当地的股份业绩报告均令投资者欣喜。例如，百货公司永旺(0984)、化妆品零售商莎莎国际(0178)、饼食零售商圣安娜(0192)均体现出上佳的投资价值。
　　上述3家公司可谓是行内的佼佼者，目前均拥有大量资金，并计划在内地大展鸿图。笔者认为，在内地“自由行”覆盖范围扩大、及当地消费信心增强等因素推动下，香港零售市道前景将令人鼓舞。