日前，127只基金半年报悉数登场，基金经理如何回顾过去、预测未来成了业内和投资者近期关注的焦点。记者注意到，今年来市场的深度调整使基金经理对市场今后的走势愈加谨慎，银华基金管理公司旗下三只基金的基金经理更是一致表示，对市场的系统性风险仍要保持警惕。

　　银华优势企业基金今年来在同类基金中表现优异，刚获 “中国基金金牛奖”。该基金经理李学文在半年报中分析了一季度以来市场出现单边下挫的原因。他认为，在宏观经济出现持续过热的特征后，政府陆续出台了控制信贷规模、清理拟在建项目等严厉的行政措施以抑制投资过快增长，导致市场出现了宏观经济由扩张期转入回落期的预期，受此影响最大的周期性行业出现了较大程度的跌幅。面对市场发生的变化，银华优势企业基金在二季度对股票仓位进行了减持，对持仓结构进行了调整，重点增持了交通运输设施和消费品行业。对下半年的A股市场，李学文认为由于还存在诸如利率问题、股权分置问题、大盘篮筹股扩容、券商风险如何化解等不确定性因素，因而要对市场的系统性风险保持警惕。

　　银华保本增值基金经理王华认为，当前的市场主要被两个问题所困扰：股票市场的估值问题及公司治理问题。这两个问题，使得我国市场没有可持续的稳定盈利模式，可能导致我国证券市场的边缘化。王华认为，市场在短期内无法依靠自己的力量走出低谷，出现系统性机会。但如果在政策面出现较大的变化，市场可能会有一个力度较大的反弹。对于银华保本增值基金的操作情况，他将三年以内的债券品种作为主要投资对象。同时，考虑到国债和金融债的收益率差距，将关注金融债。在股票投资方面，银华保本增值基金将行业配置主要集中在公用事业等抗风险行业上，目前对股票仓位还留有一定的余地。（记者  周文亮/证券时报）