诺安基金管理公司的第一只基金———诺安平衡基金，自5月21日成立以来，一直表现上乘，截止8月27日，在晨星评级配置型基金最近三个月总回报率排名中位居首位。作为基金行业中的新公司，究竟在投资和研究上有什么特色？首只基金的成功运作背后蕴藏着哪些因素？带着这些问题，记者采访了诺安基金管理公司总经理姜永凯。

　　深入研究宏观走向

　　面对记者的提问，姜永凯颇为谦逊。他说，诺安平衡是诺安的处女作，成立以来表现还可以，直接看来，主要是公司对宏观判断较准，说到根子上，还是公司十分珍惜持有人对诺安的信任，用心理财，唯恐辜负持有人的期望。说到这，一身儒雅的姜永凯满脸严肃，他告诉记者，“当初发基金时，特别是一些偏远的地方的人，与你素不相识，他拿出自己的血汗钱，交给你管理，真的凭生一种责任心，唯恐运作不好，给持有人带来损失”。
　　据介绍，诺安平衡基金成立的时候，市场点位在1550点，当市场跌到1450点的时候，市场认为已经下跌乏力，有些基金也在那时大举建仓。但诺安的投资研究团队，根据其独有的选时工具———“诺安LEPV”模型，经过深入研究，认为还有下跌空间，因而采取了较为谨慎、稳健的建仓策略。直到市场到了1400点附近箱体震荡区域，一些有投资价值的个股止跌后，诺安才开始逐渐加仓。
　　在今年的下跌行情中，很多老基金公司的重仓股受到重创，随后的宏观调控力度也让许多公司“估计不足”。在此情况下，基金公司的宏观研究被提到了一个空前高度。对此，姜永凯非常认同。他介绍说，公司的投资研究团队十分重视对宏观形势的研究和把握，正是由于对宏观形势有了较为准确的判断，因此在建仓初期采取了相应的策略。同时，做出正确的宏观估计还有利于诺安平衡合理配置股票和债券的比例。

　　用国际标尺为个股量身估值

　　对于价值投资，姜永凯认为这肯定是市场的趋势。但价值投资并不简单等于买入并长期持有。上半年行情好的时候，一些业绩平平的公司也进入了许多基金的投资组合；下半年行情不好，其实也提供了一个良好的时机。不同的时点，同一家公司的估值会相差很远。
　　姜永凯说，从个股选择上来看，诺安并没有明显的行业偏好，完全是基于对个股的价值判断。对个股的估值是采用国际资本市场的标尺，也就是采用香港或其它国际市场通行的评价标准来衡量上市公司。他说，诺安关注国际同类公司、H股市场以及可能回游的公司。姜永凯坦言，他们看好一些资源垄断型的企业和那些赢利模式很难复制的企业，这些企业有资源和技术优势，配合稳定的产能增长，比如机场、矿产和港口等。除此之外，他们还关心上市公司的治理结构以及个股的流动性。通过公司特有的选股模型———“诺安核心竞争力分析系统”对个股进行筛选，合理配置。公司在选股标准的提出、确立和执行上保持了良好的一贯性。

　　控制风险是重中之重

　　姜永凯坦言，目前运作的良好情况不是因为单纯一个人的能力、一次决策、或几只个股的选择正确带来的。公司从成立到现在，公司领导和投资研究团队一直不曾有丝毫懈怠，所以这些成绩取决于团队的综合实力和整体力量。运作结果充分显示了诺安平衡的特点：诺安平衡基金是一个在下跌时跑赢大盘，上涨时与大盘同步的产品。
　　通过与基金持有人的接触，姜永凯深刻体会到，目前中国市场上选择基金的投资者中，大部分人承受风险的能力还非常有限。或许投资上的一次小失误，就有可能使公司永远失去一部分客户。因此，诺安从产品的设计到投资风格上都把控制风险作为“重中之重”，满足风险承受能力中低水平的基金投资者的需要。只有满足这些最基本的需要，才有可能为投资人创造稳定的回报。
　　姜永凯强调，诺安平衡是公司的第一只基金，面对波谲多变的证券市场，诺安时时有如履薄冰之感，唯有用心理财才对得起持有人的信任。（记者 韩如冰 周文亮/证券时报）