●ETF发行后，将把首次募集的现金进行配置，买进标的指数成份股。因此ETF最直接的影响是增强标的指数成份股的买进力量，推高标的指数
　　●从长期影响来看，ETF的推出可以将投资者的注意力引导到那些业绩优良的蓝筹股，从而更有利于发挥股市的资源配置功能
　　国内首只交易所交易基金（ETF）产品———上证50ETF的一切发行筹备工作已经准备就绪，现正等待证监会的批文。据悉，该产品将在今年10月底11月初正式推出。
　　专家表示，作为中国内地资本市场上的一项重大金融创新，ETF的诞生不但将为广大基金投资者增加一个良好的选择，而且将有助于促进沪市股价结构调整，进一步深化近两年来所形成的价值投资理念。
　　推升标的指数
　　虽然在最近的“9·14”行情中，主要是前期表现较差的高价、小盘股有较大涨幅，体现了一定的超跌反弹特征，但其行情的昙花一现已经说明，这种由非主流资金所发动的上涨特征不会改变基金等主流机构的投资理念，低市盈率率、稳定增长股票仍是机构的主要选股目标。
　　在上证50ETF发行后，将把首次募集的现金进行配置，而其建仓目标很明确，就是上证50指数的成份股，这就意味着上证50指数成份股将有一批增量资金的进入，买盘必将会推动成份股的上涨，从而推动上证50指数的上涨。而且，广大投资者也将会形成这样的预期，必将提前买进上证50成份股，从而推动上证50指数的上涨。也就是说，上证50ETF最直接的影响是增加上证50指数成份股的买进力量，推高上证50指数。
　　如果上证50ETF首次募集的现金量达到30亿元的规模，那么，其将对上证50成份股形成30亿元的购进压力。10月22日（上周五）上证50指数以878点收市，流通市值约为2361亿元。ETF购进30亿元的市值后，指数将上涨至889点附近，指数涨幅约为1.12％。而考虑到场外资金将提前或跟随买进上证50成份股所带来的推动力，指数涨幅将有望进一步扩大。
　　而在股市处于熊市阶段时，ETF能起到沉淀资金、稳定大盘的作用。在大盘下跌、大家都不看好股市的情况下，资金紧张的机构如果集中抛售股票，将遇到乏人接盘的流动性问题，从而产生多杀多的暴跌行情。在这种情况下，如果这些机构将一揽子股票换成ETF份额，就能大大缓解市场的抛售压力。
　　提高流动性
　　除了将对股指起到正面推动作用外，ETF还提供了进行一、二级市场的实时套利功能，将会有大量的投资者密切关注ETF二级市场价格与基金净值的偏离，一旦出现机会，就会有大量交易进行套利直至ETF价格与指数的偏离在无套利空间范围内，这些套利交易将提高标的指数成份股票的流动性，并增强指数成份股的投资价值。
　　另一方面，指数成份股的调整还会带来新的投资机会，这是各类投资者都需要把握的。大部分的指数，包括上证50指数，每隔一段时间就会有一次指数成份股的调整，有的股票会被剔除，而有的成份股股票会被调入。由于上证50ETF是完全复制上证50指数，而当指数成份股调整之后，ETF组合也将进行调整，这样的话，那些被新调入的股票可能会面临集中的买盘，这些股票将面临一些投资机会。
　　海外经验
　　申银万国证券研究所的研究员曾考察了7个海外著名ETF推出前后对标的指数走势的短期影响，并以作为世界股市“晴雨表”的美国道琼斯工业股价指数为参照系基准，计算7个ETF推出后一个月与推出前一个月标的指数相对于道琼斯工业股价指数的超额累计涨幅。研究结果显示，7个市场ETF推出一个月后与推出前一个月标的指数相对于道琼斯工业股价指数都有正的超额累计涨幅，特别是美国的QQQ、中国香港地区的盈富基金和中国台湾地区的TTT推出一个月后与推出前一个月标的指数相对于道琼斯工业股价指数的超额累计涨幅更加明显，其中纳斯达克100的超额累计涨幅5.85%，恒生指数的超额累计涨幅21.62%，台湾50指数的超额累计涨幅13.21%。
　　而ETF对证券市场的长期影响更加深远。在成熟证券市场上真正活跃的就是那些入选成分指数的大盘蓝筹股。ETF的推出可以将投资者的注意力引导到那些业绩优良的蓝筹股，从而更好地发挥股市的资源配置功能。
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　　交易所交易基金（ETF）是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金，投资人可以像买卖股票一样去买卖ETF，并可以获得与标的指数基本相同的回报率。ETF通常由基金公司管理，基金资产为一揽子股票组合，组合中的股票种类与某一特定指数（如上证50指数）包含的成份股票相同，股票数量比例与该指数的成份股构成比例一致。
　　在海外，交易所交易基金是继封闭式与开放式基金之后的第三代投资基金。尽管其历史只有短短10多年时间，但由于它成功地结合了前两代基金各自的优势，因此取得了非常迅速的发展。据有关统计，截至今年7月底，全球12个金融市场内的28个股票交易所中，共有313只交易基金挂牌上市，资产总额近2360亿美元。其中美国市场中的交易所交易基金有143只，资产总额为1714亿美元。 (国际金融报 祁和忠)