天治基金旗下第二只基金品质优选正在热销中,作为一家倡导"追求绩效与管理风险并重"的新锐基金公司,该基金引起了市场广泛关注。为此,记者专访了该公司副总经理侯丹宇女士。

    记者:从去年开始,价值投资可谓是大行其道,深入人心,但自从今年4月股市大跌以来,去年倍受推崇的大盘蓝筹等价值型股票大多遭到了无情抛售,价值投资也首次遭到了市场质疑。对于这个问题您怎么看?

    侯丹宇:今年4月以来股市的持续下跌,主要是由于国家出台宏观调控政策抑制部分行业的投资过热,市场各方参与者对周期性行业产生了增速见顶或增速放缓的预期,导致股市持续走低。但值得注意的是即使在持续低迷的市场情况下,以基金为代表的机构投资者在减持周期性行业个股的同时,转而增持煤炭、机场、港口、医药等资源类、交通运输类和消费类上市公司的股票,取得了良好的投资收益。应该说这是对价值投资理念的坚持和深度挖掘的结果,因而我们有理由认为价值投资仍然是投资的出发点和主流理念。近两年来我国证券市场明显走向成熟,一个最显著的标志就是基金为首的机构投资者逐渐成为市场的主力,这势必影响人们的投资理念走向成熟。天治基金从成立起就秉承价值投资理念,我们至今仍然坚持这一理念。

    记者:我想不同的公司对价值投资的理解会有所不同,天治是如何理解这一理念的?

    侯丹宇:不错,不同的公司可能有不同的理解。一般地说,价值投资有广义和狭义之分,广义的价值投资也包含成长型投资,而狭义的价值投资则是指专注于公司内在价值的评估,这里有一个内在价值概念,我们认为,一个具备内在价值的公司首先应该是一个具备良好品质的公司,它不但包括财务品质和经营品质,也包括市场品质,这就是为什么我们的第二只产品强调三大品质来选股,三者缺一不可。所以,我们认为"价值投资,品质为先"。

    记者:您刚才提到"三大品质",能否简单介绍一下?

    侯丹宇:好的。所谓财务品质就是指,公司的财务状况是否健康,这就像一个人到医院去体检,检查各种指标是否正常。指标都正常不一定是体格好的人,还要看他是否具备良好的生活习惯、是否经常参加体育运动、是否具有良好的人生理念等,所以第二步,我们还要看该公司是否具备良好的经营品质,这一点非常关键,有很多公司前两年经营都非常好,但他却不具备良好的持续经营能力,几年之后就衰落了或不见了。当然,如果前两项都具备了,还要考察它的价格和内在价值是否有偏差,如果价格低于其内在价值,我们就认为它具备真正的投资价值,这就是市场品质的考察,即最后一道关。

    记者:最后请您谈一下对目前市场的看法?

    侯丹宇:应该说经过近半年的调整,目前市场已进入价值投资区,无论从国际视野还是从市场本身的角度来看,都可以得出这样一个结论。我们也承认,由于宏观经济仍须进行结构调整,我国经济增速会放缓,上市公司的业绩增长也会有所降低,但大家应该清楚地认识到:宏观调控和加息都是为了保持中国经济健康、持续、稳定增长,而不是经济萎缩和衰退。换句话说,我们认为中国经济的软着陆是可以期待的,明年的市场同样存在诸多投资机会。我们在此时推出的天治品质优选基金,也是天治秉承价值投资理念适应目前市场的产物。（记者陆宏/上海证券报）