□大福证券研究部
　　港股经过周一的大升后，周二轻微调整。恒指全日在124点内徘徊，收市下跌33点，收报14180点，总成交额181亿港元。国企指数全日跌22点，收报4786点。其中，中国石油(0857)及中国石油化工(0386)分别下跌0.05港元及0.025港元。假日情绪逐渐弥漫，圣诞假期前夕，笔者预料大市将在现水平拉锯。
　　香港房屋委员会宣布，领汇房地产投资信托基金全球发售失效，所有申请款项将不计利息退还予申请人。虽然香港政府和各相关部门竭尽全力，仍未能解除各种潜在风险，领汇最终未能逃脱上市流产的厄运。分析人士表示，领汇有望在明年第一季重新上市。
　　搁置领汇上市的决定，对港股表现并无显著影响。相反，因资金回流及不明朗因素消除，港股周一大幅攀升，一度跨越14200点。目前市场的主要问题是，香港的投资变量正在增加。近来，先有红湾半岛重建被取消，再有领汇上市触礁，两件事情均为香港投资市场带来负面影响。若香港的投资风险溢价提升，当地业务股票评级将被降低。对于将全部业务放在香港的大型企业而言，如要为股东争取更大的回报，也许应适时作出适当的策略调整。如汇控(0005)、长实(0001)与和黄(0013)等具备国际视野的蓝筹股，可作其它当地蓝筹股的样板。
　　笔者之见，香港的经济环境在发生红湾半岛、西九龙文娱项目发展与领汇等连串事件后已出现暗涌。要保持良好的营商环境，有赖于香港政府维持一个公平、公正的社会。无知是社会发展的最大风险，在上述事件中，大众对某些问题的曲解令笔者担心。如果没有好的素质，高楼价也不会长期站得住脚。因此，笔者看来，虽然看好声一片，对于明年香港的楼价走势，确有理由抱审慎态度。