12月24日是上证50ETF发售的最后一天,也是投资人通过网上现金认购上证50ETF份额、网下股票认购上证50ETF份额的唯一一个交易日。网下股票认购上证50ETF份额,是指投资者通过基金管理人指定的发售代理机构,如中国银河证券的营业网点,以股票进行的认购。网上现金认购上证50ETF份额,指投资者通过基金管理人指定的发售代理机构,如中国银河证券的营业网点,通过上海证券交易所网上系统以现金进行的认购。其中用单一成份股换购上证50ETF是本次ETF发售的创新,并且单只股票的数量下限是1万股。用股票换购上证50ETF,既可以用上证50指数的成份股来换购上证50ETF份额,也可以将其它非上证50成份股的股票卖出,然后用现金认购上证50ETF份额。在上证50ETF转入正常运作之后,只有标准化的一篮子股票才能申购基金份额,并且门槛是100万份基金份额。

    ETF给投资者提供了一个短线搏杀的低成本的工具。在全流通问题没有解决之前,大牛市的基础并不存在。在一个宽幅振荡的股市中,对于时机的选择越发重要。今年以来上证50指数最大振幅达到37.08%。指数的较大幅度波动为投资者的资产配置提供了广阔的空间。比如在今年"9.14"行情中,投资者判断大盘走势决定建仓,但此时让投资者非常为难的是,可能底抄对了,可股票买错了,投资者还是赚了指数赔了钱。此时投资者就需要一个高度拟合大盘的投资工具。开放式指数基金虽然可以充当,但交易不方便和高费用让投资者却步。目前许多开放式股票基金在投资者准备抄底购买时,股票仓位比例极低,不适合短线操作,大多数股票基金在选时与选股两大策略中游离不定。而ETF恰恰就是一个非常合适的百分之百满仓的并且是交易所内可以直接交易的短线搏杀工具。

    2005年股市将呈现筑底特征,但并不缺乏波动性机会。市场的基本运行空间进入低风险区域。而人民币升值预期的存在则有利于改善股市的资金面环境；落实"国九条"带来的保险资金、社保资金、企业年金入市及券商融资等利好政策的效应将在2005年进一步体现；管理层支持股市发展的态度不会改变,解决证券市场历史问题的力度将加大,类别股东表决机制的推出,将使得证券市场发展的环境得到改善,这些均将对股市带来支持。大盘股的发行将进一步深化股市的结构调整。由于大盘股发行的非均衡性,将给市场资金面带来脉冲式变化,由此将会加剧市场的波动,从而给市场带来更多的波段操作机会。(中国银河证券研究中心/上海证券报)