记者 张建平  姚润丰

    “与开放式偏股型基金相比，封闭式基金被边缘化的现象越来越明显，以致封闭式基金的折价率最高时能超过４０％。这样的后果是，大量资金流出封闭式基金板块，成交急剧萎缩，板块归于沉寂。这种现象在世界各国证券市场上也实属罕见。”全国政协委员、山东经济学院教授郭松海提出了证券市场上令人关注的一个话题。

    从２００４年我国基金市场的整体情况来看，３１只偏股型开放式基金，平均净值增长率是负的０．１４％；而５４只偏股型封闭式基金的净值增长率为负的２．９６％，后者的表现远不如开放式偏股型基金。

    “封闭式基金边缘化现象，给基金市场带来不小的危害了，也严重损害了封闭式基金持有人的利益，暴露出相关基金管理公司整体理财能力的欠缺。要维护基金业的发展，就要真正做到维护基金持有人的合法权益；要处理好持有人与基金管理人的关系，就要真正做到公正、公平、公开。持有人委托基金管理人理财，其理财结果的好坏，在处置上应是公平的。不能说亏了就该亏，基金持有人是出于对基金管理人诚信而购买基金的，而不像购买股票要风险自担。从这个意义出发，证券市场管理部门应从大局出发，纠正封闭式基金边缘化现象，弥补封闭式基金制度的缺陷，采取有力措施，改变现在这种极不合理的局面。”

    郭松海委员说，首先是要建立完善的基金监管机制。基金所有权与经营权相分离，存在着委托代理关系。这就要求建立有效的投资基金监管机制保护投资者利益，稳定基金市场。具体讲，就是要明确基金发起人的法律地位，维护持有人利益，设立持有人代表机构，使管理人权利得到约束。要制定信息披露、收益分配、信用评级等一系列规章制度，对基金运作进行监管。另外，还要建立基金治理结构，平衡基金持有人和基金管理公司利益，主要是把独立董事设到基金层面上，同时规定只有代表基金份额１０％以上的基金持有人才有权召集持有人大会，决定有关重要事项。  

    “从技术层面上讲，封闭式基金的会计核算方法和基金管理费提取方式也需要改进。”郭松海委员建议，在会计核算方法方面，应该用基金净值作为封闭式基金长期投资的“可收回金额”计价标准，这有助于培育与增强封闭式基金市场长期投资者力量，使得封闭式基金逐渐走出“高折价率陷阱”，恢复封闭式基金市场应有的活力与功能。

    在基金管理费提取方式方面，基金公司应绩效挂钩。目前基金实行的固定收费制度，基金管理人的报酬提取与经营能力不成正比，赚钱赔钱与管理人报酬高低相对无关，分红多少也与之无关。特别是封闭式基金运营管理成本明显低于开放式基金，按照现有费率体制，用不了多少年，封闭式基金就有被提光的可能。要维护基金持有人的权益，就要尽早改进基金管理费的提取方式，降低封闭式基金管理费率。

    开放式基金可以按净值赎回，不存在缩水问题。因而，基金投资者越来越多地选择开放式基金作为投资对象，而冷落了封闭式基金，造成后者大量缩水。这对基金管理人或托管人并没有什么损害，只是把相关损失转移给其他基金投资人。  

    郭松海委员说，开放型基金是我国投资基金的发展方向，为保护封闭式基金投资者的合法权益，应将部分封闭型基金转为开放型基金。这里并不存在法律方面障碍，封闭型基金在契约中均有“基金转型”条件的规定，相关法规也有说明，在５０％以上基金持有人同意的情况下，封闭式基金可转型为开放式基金。

    “当前，可以选择几只封闭式基金进行转为开放式基金的试点，打开封闭式基金的缺口，缩小封闭式基金过高折价率，从而给基金公司造成压力，促使其充分尊重封闭式基金投资人的利益。也可以采取优胜劣汰政策，刺激封闭式管理绩效，对每年排后几位的封闭基金应采取措施，缩短其存续时间。”（中证网）