记者　易非 　深圳报道  

    昨日下午，中信基金管理公司总经理吕涛率投资团队在深圳举行中信基金的“财富升级”客户见面会。中信经典配置开放式基金经理小组成员王洪涛在见面会上对中信经典配置基金的投资进行了回顾，并对2005年市场进行了展望。  

    据介绍，中信经典配置基金成立于2004年3月15日，是中国两只百亿航母级基金之一，自该基金成立到2004年12月20日，基金整体取得了相对于业绩基准8.4%的超额收益，相对于中标300指数，股票组合获得了3.95%的超额收益。  

    王洪涛认为，2005年中国宏观经济和上市公司盈利的增长有可能会放缓，但仍然处在历史上相对较好的发展阶段，核心物价指数以及油价上涨的压力减弱，加强了对温和通货膨胀的预期。经济发展的瓶颈制约有所缓解，结构失衡有所改善，市场调控也将逐步代替行政调控。虽然有一定的加息压力，但这种加息压力会比较温和，人民币汇率升值的压力将在一定程度上对冲掉加息的负面影响。总之，虽然宏观经济的复杂性和政策的不确定性加强，但整体环境有利于股票市场的发展。  

    对于政策环境，王洪涛表示了他的乐观。他认为，在2005年“国九条”落实工作的推进会加大力度，保护流通股股东利益将提到一个新的高度，而在某些方面会破题，预计解决“股权分置”等历史问题将有积极尝试。今年良好的政策环境有利于市场的长期健康发展，股权风险溢价和预期收益也将逐步改善。  

    在估值层面，王洪涛在会上认为，从估值水平来看，尽管中国股票市场局部股票定价过高，结构分化调整仍会持续，但经过近几年市场的持续下跌和上市公司盈利的增长，市盈率水平不断下降，2004年三季度已是16倍，市净率也不断下降，从这样一个角度来看，市场上的投资价值不断上升，所以，他表示对今年的市场持乐观态度，认为今年应该能走出一波行情，与2004年前高后低的市场走势不同，今年市场可能呈现震荡走高的机会。  

    但王洪涛也表示，虽然市场整体将震荡走高，但不能盲目乐观，宏观经济的不确定性、制度变革的阵痛、资金供求的结构变化以及股票的结构调整，都要求“精选个股、波段操作”。  

    2005年存在哪些投资机会？王洪涛表示将关注发行制度改革、大型股票上市以及其他制度与品种创新带来的机会，而从行业上来看，可能会关注瓶颈行业，在综合分析人民币升值、加息、油价、税率变化对不同行业的盈利影响之后，中信基金会辩证分析周期性行业的上市公司，动态跟踪瓶颈行业的变化。王洪涛认为，在宏观经济增长的大背景下，瓶颈行业的紧张程度在短时间内还难以改善，因此值得关注。与此同时，王洪涛还表示看好形成相对垄断壁垒的公司，因为处于垄断地位的公司，其资金规模、定价能力都能为投资带来超额收益。  

    据介绍，中信基金管理公司此前已在青岛、上海、南京举办过三场“财富升级”客户见面会，深圳的客户见面会之后，中信基金投资管理人员将在西安、北京连续举办二场类似的“财富升级”见面会。（中证网）