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    【百万雄师过大江】指数曲折平庸,个股行情星星之火、可以燎原

    2007-11-30 19:46
    鲁晓云


     

    题记:现在已然衰朽者,将来可能重放异彩;现在倍受青睐者,将来却可能日渐衰朽。-----荷拉斯《诗艺》


     

     

    (一)牛市近两年,指数首破半年均线,是粗放的牛市第一阶段确定无疑结束的标志----牛市已经进入精细化、内涵增长的第二阶段!

     

    周五沪深股市低开震荡走低,多数个股下跌,但个股仍较为活跃,尤其是航天军工股、计算机、机械股等即是。其中,沪综指-2.63%、深成指-1.77%、中小企业板指数-1.56%、深综指-1.67%。

     

    一周来看,除周四打破周四必跌规律而大涨外,其他四个交易日均以单边下跌为主;本周沪综指-3.19%、深成指-3.58%、中小企业板指数-2.68%、深综指-2.82%;周五是本月最后一个交易日----本月沪综指-18.19%、深成指-19.93%、中小企业板指数-8.27%、深综指-15.53%。

     

    本月指数重挫之中,随5日均线第二度跌破10日均线之后,指数双头掼压,一一跌破跌破5日均线、10日均线、30日均线、60日均线、120日均线(120日均线周二被跌破、周四收复、周五再破)。

     

    虽说沪综指早就失真,比如其更多属于权重股走势的翻版;且将大量尚处于禁售期未流通股份也计算入指数之中;更兼有两市千只个股早就已跌破半年均线,或者早就跌到甚至跌破年度均线,但本周指数首次跌破半年均线还是从形式上令人关注。

     

    其中,半年均线俗称牛熊分水岭!在熊市里其始终难以逾越,一直成为压制股指前进的重要位置(间或在熊市里如果有一时逾越,短则一周或两周就再度跌破此均线,最长也仅仅是不过4个月就使得此均线得而复失),而此轮牛市至今尚没有一次跌破过此均线。

     

    2005年初本栏就以“说周期话转折专题”强调2005年“鸡年”之属于“牛市之醒”,当年沪综指跌破千点,最低位置是998点,自此行情开始萌动,但最高上冲到年均线之后再度探底,属于熊市末期筑底试盘之后的回抽确认过程,到了2005年感恩节前后,本栏就开始坚定地预言大牛市的崛起,原因就在于季度均线已经悄然形成“大型W底”,指数与120日均线也开始贴近,到了12月14日(2005年11月及12月,也正好是沪综指2245点下跌即市场转熊55个月),沪综指第一天浮出半年均线,将半年均线自此挑在肩上,此轮牛市成型之后一走就是近两年,其间,股指始终未再跌破过半年均线,且随着指数坚挺走高,虽然股指几度欲靠近半年均线都不能成功,直到股指离半年均线距离更远。

     

    所以,眼前股指第一次破半年均线意味深长!

     

    我们曾强调,牛市第一阶段已经于“5.30”结束(多数个股年中此时见高点、成交额也在此间放出巨量),7月6日之后崛起指数行情属于在股指期货等因素预期之下,启动的延伸浪行情(指数创出新高,但成交额始终没有逾越年中高点,且多数个股与指数从此背道而驰)。固然目前半年均线失守之后或有反扑,无论半年均线未来是否失而复得,都将无可置疑地证明粗放增长的牛市第一阶段已经结束,牛市已经进入精细化、内涵增长的第二阶段。时至本周五前后,虽然6100点调整至今已经满月或达到34个交易日,或者“5.30”多数个股调整至今,也已半年,所以短线市场或孕育阶段性行情;但既然是牛市已经进入第二阶段,就不要再对指数寄予过高期望,原因就在于牛市第一阶段是粗放性质的,指数方面会明显表现出来,多数个股也能或迟或早跟上指数节奏,但今年“5.30”之后,多数个股就与指数形成”两张皮走势”,未来即便是半数以上个股走强,甚至多数个股走强,本栏也认为,指数难有较大行情或者即便是指数能够走高,未来也是阶段性头部。

     

    多数个股实际上早已跌破半年均线,不少个股甚至跌到或跌破年均线;所以,失真的指数形式上最终也跌破半年均线也就一点都不奇怪----在缺乏做空机制,只能通过做多才能赚钱的市场里,短线指数之半年均线不保值得关注;既然权重股主导的指数早就过分透支未来,且将大量禁售期未流通股份也算进指数,如此,指数上涨的时候要么人为地膨胀指数,要么指数下跌的时候却过分挤压其它个股生存空间;所以,未来若游戏规则不变,或者指数规则不变,那么指数命运就等于个股命运的状态就只能通过市场自身行为进行修正。

     

    现在乃至将来寻求个股的非指数线性增长是投资赢利之必须:这个过程来之不易,却一定会到来,是到了对于这种“失真指数粗放增长”进行彻底反向思考的时候了;很多人会非常暂时不习惯完全抛弃指数的操作模式。目前超级权重股继续偏弱,未来虽然会反抽或反弹,长期看,将逐渐走淡;二线股会发生较大的分化,但局部二线股自有生存空间;三四线股起伏不定,但总体而言,牛市第二阶段,就是二三四线股进行价值接力的过程。

     

    盘面之中,新热点在短线修正过高技术指标,甚至不排除再度探底前期低点;而老的热点时有反扑,但总体难成气候。

     

    (二)支持此轮大牛市的“几大主题因素”悄然发生“因素变化”和预期有较大改变,须深刻领会中国经济增长方式之变及股市新的投资主题之变,以注重股市内涵增长为自己赢利模式之取向

     

    周初本栏强调,我们并不担心美股,因为美股并未失去分寸,没有破掉前期低点,且美国长期的政策总是对外示弱(在重大利益方面美国是世界上“最高滑”的国家,昔日对待日本和东南亚的崛起也多采取这种“欲擒故纵”的办法,而今则用此办法对待中国和欧盟等),为此捞到足够实惠,其在迫使他国让步同时甚至还赢得世界舆论的广泛同情,好像美国经济和美国股市真得在走下坡路,事实上并非如此!周二之后美股已连续数个交易日稳健走高,且急速大涨,道琼斯指数和纳斯达克指数显著上了一个台阶,受此鼓舞,沪深股市周四强力反弹,但周五就基本被打回原形,说明沪深股指已经较周边市场偏弱。

     

    周五前后是本栏事先所指的一个时间窗口,因为其是10月16日起指数调整满34个交易日,且到本周五,属于“5.30”大调整以来,多数个股调整时间已满半年的日子!---在熊市之中,尚且有“涨半年、盘半年、跌半年”之周期节律。故周四指数大涨除消息面的预期以外,时间规律的神奇作用才是关键!且前周及上周初的时候就有一个鲜明特点:指数不怎么好的时候,多数个股表现却不差,日渐走出独立行情,显得多数个股强于指数,但上周二起一旦指数稍微出现向样的上涨,反而引发多数个股见机出现滚动派发;多数个股已经有将指数作为反向操作指标的迹象;本周也是如此,周一、周二、周三,指数天天下跌,但个股却在涨少跌多之中增加上涨个股比例、减少下跌个股比例---周四沪深股指强烈反抽之后本栏特别指出三点:第一、多数个股拒绝下跌率先稳定是“铺垫因素”、指数回稳是“自然结果”,而权重股则充当了“跌够助稳”的“工具角色”!二、多数个股虽然由于前期、近期及眼前,整体市场多数个股都经历了风雨洗礼的考验;故市场一旦回暖,所有个股都能具有弹性走高机会,包括近期遭受重创的权重股、基金重仓持股、等更是具有短线活力和弹性,所以,投资者在眼前行情之中应保持随和性格,对于新老热点不必排斥。作为第三点,也是最重要的一点是:作为过去行情之深刻反思,我们还是觉得,指数粗放增长的时期已经过去,依靠指数回暖带动个股回暖,是可以期待的,但若过分以来指数粗放走高,使得市场重走一条前期已经证明走不通的老路,则是需要时时考量的。

     

    周五权重股引领市场再度重创,就是对于本栏前述第三点的佐证。

     

    ----中国股市太需要内涵式增长,不要再在指数形式上作文章,这样容易触及市场的痛处。比如,指数过分上涨,“舆论抨击”及“社会上的红眼病”就会再度对于股市不客气,而且监管层不会答应,税费调控也会再找麻烦(不说资本利得税之剑至今高悬,现在印花税已经不低,券商也在借助行业力量欲求协商一致调高佣金;未来如果股指重走粗放老路,则扩容之门大开、交易成本已高而更高,各方面向股市伸手要钱,事事、时时之麻烦都会随指数变化接踵而来;何苦不智而推高指数),等等。如果只重指数形式上做多,只会更多为“他人作嫁衣”,对于股市健康发展每一步都不利;当然,股指跌得够多了,涨一涨也在情理之中,但人总要在挫折之中学会更智慧和更聪明一些,所以,今后的路,指数重要,但个股行情的财富厚薄及面积大小更显得实惠所以,从一个更长远的角度看,我们不慕指数虚荣,但求个股财富殷实。

     

    再说股市之路与自然之路不一样,自然之路是上山容易、下山难;而股市之路则是下山容易,上山难!经过挫败之中股指及个股财富之路恢复过程之中,来不得过分乐观的情绪。

     


     

    上周五本栏还指出:今后我们会继续注重指数规律和市场冷暖,但却并不把指数太当一回事!甚至未来指数将成为多数个股操作之反向指标!但在指数单边下跌的时候操作个股仍须谨慎。

     

    我们强调过:牛市根基似在动摇或因素趋于变化---大宗商品的长周期、人民币升值、股改红利、上市公司业绩增长是否因素有变?整体上市是否变成变相圈钱、大股东股改承诺是否出尔反尔?上市公司业绩增长是否遭遇新的困难和复杂因素?所以,矫枉过正,探索“新的内涵增长模式”刻不容缓!

     

    现如今,中国经济对于全球经济依赖程度太高,股市因而对于周边市场十分敏感,加之今年股指过于粗放增长,引发舆论及监管层加强关注,除非中国经济加强内需导向,形成独立自主,货币政策保持弹性且具有自省、自强,否则沪深股市难以摆脱亦步亦趋看别人“股市脸色”行事的局面。作为今后理性的投资和生存方式,投资者须改变过分依赖股指粗放增长的牛市第一阶段赢利模式,深刻领会中国经济增长方式之变及股市新的投资主题之变,注重股市内涵增长为自己赢利模式之取向。

     

    股市跌狠了,会来弹性,但东扯西拉认为昔日推动股市的几大主题因素还在起重要作用是偏颇的,个中原因今后人们才会更加清楚和明白。美元贬值,造就世界性的通胀格局,很多发展中的国家和经济体从本币升值之中捞的好处大部分将被更严峻的通胀局面所抵消;反之,美国向世界输出的通胀所捞到的好处却远比其给予人们普遍认识及舆论评价所观见的损失要大得多,其就业形势在改善,国内通胀程度十分轻微,甚至出现了大甩卖,上周五感恩节之后的“黑色星期五”(此“黑色”不是指股市下跌,而是一种“开夜市购物”,上周五美国股市提前一小时休市方便人们购物的说法)出现了商品抢购风,其商业价格之便宜足以吸引到英国等一些老牌欧洲国家的人们也来兴致购物。

     

    (三)个股独立行情将呈现“星星之火、可以燎原”:老热点不时“卷土重来”,但难成大戏;“新热点”常常倍受怀疑,未来却具有“蓬勃升机”----未来不慕指数虚荣,但求个股财富殷实

     

    本周恰如预言:是指数在探底之中寻求区间平衡,此间正是新老热点整合的时期。

     

    “老的热点卷土重来”,如金融、房地产、运输物流、造纸印刷等人民币升值受益板块本周一度较为活跃、周四甚至成为领涨板块(本币升值到一定时候将会有反向思考的必要);而“新的热点倍受怀疑”曲折摇摆,不少近期抗跌的品种,本周出现高位转弱和区间摇摆,甚至底部曲折,就足以证明,摆脱指数羁绊,走出独立行情具有多么大的习惯势力阻挠和难度?!

     

    本周两市A股之中涨幅前20名依次为:本周五股改复牌的云南城投(600239)103%、哈飞股份(600038)61%、大橡塑(600346)40%、川投能源(600674)36%、ST长运(600369)34%、东方航空(600115)29%、SST新智(600503)27%、洪城水业(600461)25%、*ST大唐(600198)24%、菲达环保(600526)23%、上海航空(600591)22%、海南航空(600221)22%、万好万家(600576)22%、中国国航(601111)21%、自仪股份(600848)21%、华立科技(600097)20%、东方科技(600081)20%、南方航空(600029)20%、华鲁恒生(600426)19%、南京水运(600087)19%;本周两市A股之中跌幅前10名依此是:天业股份(600807)-25%、东盛科技(600771)-21%、酒钢宏兴(600307)-19%、美尔雅(600107)-17%、天鸿宝业(600376)-16%、*ST华侨(600759)-16%、济南钢铁(600022)-16%、中孚实业(600535)-15%、博闻科技(600803)-15%、*ST长信(600706)-14%。

     


     

    本周指数打破周四必跌规律,这种打破跌势之中重要规律要么就是形势更糟糕的标志,要么就是阶段性转机将来临的征兆,后者若出现则显示市场进入回暖周期征兆,估计在下周四前市场还会有一番反复震荡的过程!本栏已强调:短线多数个股似乎并不平坦但未必悲观;指数未必单边走弱,但不会过于强势;多数个股机会仍存,但中长线不可能单边走高,原则在于所有已股改公司都隐含股改对价,还权之后均比现在价格要高。

     

    12月份既有机构兑现年内涨幅已大个股,也有为明年布局而逢低买进个股;既有冲刺、也有了结、更有埋伏和布局。2007年指数平淡收尾可能性趋大,但个股行情如火如荼---全年总是激情不断的特点将继续延续!

     

    牛市第二阶段就是指数曲折平庸的阶段,而真正具有内涵的企业类型将逐渐脱颖而出----摆脱指数走出独立行情虽然不易,但星星之火、可以燎原;不管市场是否进入回暖周期,本栏都认为有必要不慕指数虚荣,但应求个股财富殷实!

      

     

      
    (万人之心思集合股市、千股更有千姿百态,股市大趋势里有小趋势,一切须灵活应变;请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势;保持随和性格很重要!也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅;只有反其道而行之,才能更达到理想境界。----股市无常,更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式!)

     

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