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    【百万雄师过大江】开拓新路,才有远大前途!

    2007-12-06 16:49
    鲁晓云


    题记:现在已然衰朽者,将来可能重放异彩;现在倍受青睐者,将来却可能日渐衰朽。-----荷拉斯《诗艺》  

     

    在周三强力走高、指数涨幅较突出、个股也全面活跃之后,周四实际是一个典型的冲高回拉行情----这种回调,既有来自指标股回调因素的影响,也有多数个股其实先于指数走强目前反而见机滚动的因素。

     

    周四指数下跌但个股涨多跌少,本栏认为,相当长时间内,多数个股活跃或强势,比指数更理想,而指数相对曲折平庸将呈常态----这是我们认为最理想、更健康的行情方式,它比年中以来指数畸形过强、个股反而实际过弱的“不健康行情”要显得财富真实和可贵,也是弥合过强指数与过弱个股之间矛盾进行矫枉过正的开始。

     

    如沪综指-0.15%、深成指-0.19%、中小企业板指数0.85%、深综指0.07%;周四1487家A股(不含停牌个股)之中,上涨764家、持平134家、下跌589家;上涨:持平及下跌比例分别是:51.38%:9.01%:39.61%(周三1500家A股之中,上涨1251家、持平137家、下跌112家;上涨:持平及下跌比例分别是:83.40%:9.13%:7.47;个股;周二1498家A股之中,上涨815家、持平168家、下跌515家;上涨:持平及下跌比例分别是:54.41%:11.21%:34.38%。而周一1497家A股之中,上涨972家、持平142家、下跌383家;上涨:持平及下跌比例分别是:64.93%:9.49%:25.58%)。

     

    周四创出新高个股是14家(表面上比昨日减少1家,但若昨日剔除两只新股,基数是13家,则今日创新高个股增加2家);创出新低个股1家,与周三持平;突破区间个股达30家,比周三增加23家;周四涨停家数是23家,比周三增加1家;跌停家数是2家,比周三增加1家。所以,周四个股继续涨多跌少,虽然上涨个股比例减少、下跌个股比例增加,但指数平淡之时却见市场相对强度增加、局部财富效应放大!

     

    昨日我们已经提示:市场回暖可喜,须防行情“穿新鞋走老路”,也即本栏并不赞同指数对于多数个股可能的喧宾夺主,“二八效应”昔日对于市场多数投资者伤害深重,不能再走昔日已经证明走不通的这条“老路”。

     

    周四之指数回拉有多方面原因:

     

    从技术层面看,MACD中线指标经过上周四的强烈反抽、上周五基本打回原形,以及最近三个交易日的连续阳线反弹,已经发出中线买进信号;但另一方面,多数个股早就领先于指数走强,卖压减轻导致的中线买进信号,却被更快运行短线过高技术指标所抵消一部分,如此,今日回调就与超买的短线技术指标与超卖的中线指标相互妥协的结果,显示出指数回拉,个股回调,但局部热点仍延续,且指数回调幅度并不深的特点。

     

    从资金层面看,虽然目前有迹象表明有增量资金重新入市的特点,但是指数走强之后,除了超跌弹性恢复因素外,我们所看到的领涨指数力量仍是一些“老面孔”,如权重股,金融股、房地产股、钢铁股、有色金属及煤炭石油股等,这就说明存量资金是目前行情的主要作用者,纯粹意义的增量资金还显得很不够,如此市场虽然回暖,但热点并无大的新意;在年底的氛围、在牛市已经进入第二阶段之后,还是拿昔日热点作为主攻对象,如此“炒剩饭”的结果,已经不适应新阶段的发展需要,更别说,炒作权重股需要消耗较大成交额,其对于指数扭转颓势有帮助,却对于行情的深化发展弊大于利。

     

    从政策层面看,中央经济工作会议召开,强调2008年将实施从紧的货币政策,如此投资规模将受到进一步抑制,经济增长方式的转变、结构的深化将导致股市第一阶段那种过于粗放的增长已经显得非常不合时宜,反而需要注重内涵式发展,比如内需的拉动,尤其是消费的增长、区域经济的协调发展、科技创新就显得非常迫切和重要,在新的预期和形势之下,仅看人心思暖,却不在新思路上开拓进取,未来的行情是难有希望的,开拓新路,才有远大前途!

     

    本栏认为,必须摈弃昔日成功经验, 从前期行情挫败之中进行总结,未来行情的脉络才更为清晰。具体包括:

     

    第一、依靠权重股推高指数,此路已经证明走不通,且百害无一益。它既消耗成交额、又容易引发股指过快上涨,引发更强的监管、更大更快的扩容,预期更高的税收和佣金;“二八效应”如果“死灰复燃”则行情走向孤军深入、脱离群众基础、妨碍和谐股市的老路上去;且权重股目前业绩的较好特点是建立在高度政策保护及垄断集权性质实现的,其业绩越好,老百姓未必得到实惠最大,比如,许多垄断行业的业绩就是以高资费维持而得以保障,假如将来打破垄断是大势所趋,则其建立在高度垄断基础上的业绩就不能令人信服;另外,目前权重股普遍流通筹码比例偏小,进入2008年或2009年之后,随着股改进入全流通阶段,未来其巨大的抛压,将使得杠杆式推高股价的努力显得步履艰难,远不如股改初期那样,由于众多非流通筹码锁定而上涨那么轻松;再者,牛市已经进入第二阶段,简单靠推高权重股而带动指数上涨,时过境迁之后昔日思路难成正果!

     

    第二、只有坚持非指数化投资或淡化指数的思路才能更具远大前途。这其中包括不教条主义将大盘股等同于业绩股;将小盘股等同绩差股,将指数化投资等同于投资,将非指数化投资等同于投机;其实,无论大盘股或中小盘都有价值和成长性,重在牛市阶段或其成长周期的识别!牛市第一阶段,是指数粗放增长的时期,但牛市进入第二阶段,则必须进行价值和成长的深度发掘,如此,股价与基本面的关系,远不是那么直观的判断,具体可见,推动牛市第一阶段的几个主题因素目前在逐渐因素淡化或预期改变,比如大宗商品的长周期、人民币升值、股改红利、上市公司业绩增长等都将有更加深刻细致的理解,不能仅看到其利好的一面,还要看到任何事物都是辩证的统一,都需要经过时空循环加进新的甚至完全不同意义的理解,不能停留在原有基础上肤浅理解上述推动牛市第一阶段的主题思路。

     

    第三、今后指数化投资只能作为行情辅助视野,而非指数化投资思路将逐渐成为主要视野。这对于昔日投资者看盘经验、操作习惯、时空节奏等构成考验。具体包括,将多数个股视为行情基础,将权重股行情视为滞后因素,需要注重在指数较淡时买股,在指数红火时候滚动派发,或者虽然不以指数作为完全相反的操作视野,也要以个股包括多数个股的契机作为基础,以个股独立性作为判断准绳,这与昔日动不动观察指数作为个股依据的方法有天壤之别。比如当前个股之间有强弱,指数之间也是如此,且多数个股其实走在指数前面,如果不出意外,指数目前在做“头肩底之头”,多数个股则在做“头肩底之右肩”,所以表面上看是指数或者权重股偏强于多数个股,其实真实状态是多数个股偏强于指数及权重股,多数个股其实早就已经走在指数前面。仅以30日均线为例,多数个股已处30均线之上在进行整体或突破,而指数目前多数还没有站稳30日均线,所以判断指数和个股的强弱关心,需要以第三方参照系作为标准,以指数作为多数个股参照系统,则混淆因果关系,从检验市场强弱分水岭位置的30日均线看,相当部分个股已经站稳30日均线,但沪综指和深成指离30日均线位置还比较远(深证综指和中小企业板指数离30日均线已一步之遥)----所以,眼前多数个股似弱实强,而指数似强实弱;即便在各个市场间或各个指数间也有细微差别:比如B股已经攻克并在检验30日均线支撑;沪综指已经站稳5日均线、120日均线、10日均线;深成指已经站稳5日均线、10日均线、离很近120日均线还有一定距离。

     

    今日有媒体质疑中国中铁(601390)业绩真实性的报道,因为没有调查就没有发言权,本栏不能就此轻率发表评价,但却认为在昔日过分追捧权重股走入极端,然后市场又倍受权重股打压而指数挫败之时,对于部分“中字头权重股”公司建立在政策过于保护及行业过于垄断基础上的业绩要素需要深刻分析----未来行情无论是否向好的方面转化,都希望市场不走那种指数畸形上涨、多数个股反而下跌的老路!从这个意义上讲,对于权重股业绩是否真实、价值是否被高估之深入研究确有必要,其探讨也具有现实的针对意义!

     

    总之,目前行情进入回暖周期,人心思涨、政策面也发出些许鼓舞声音,多数个股率先稳定为指数稳定打下基础,持续下跌的权重股近日也止跌向上,如此指数转折势头明显,而技术面转好也提供转暖信号;而在中线技术指标发出买进信号时,合群的资金则一鼓作气而走高,但不合群的资金则因为短线技术指标偏高而见指数走好反而派发。估计在超跌的权重股上一个台阶之后,沪综指将在5100点一线遇到压力,其后5100点至5300点区间形成箱体震荡,再往上则具有难度,因此,指数是否攻克5300点区间有疑问或者其后之绝对高度仍是有限度的。未来不论存量或增量资金是否满足成交额需求,在新行情之中也需要走一条新路,否则如果仅仅是人心思涨,却沿袭旧路而走粗放增长之路,最终必然是行情趋于“自杀”状态;而站得高、看得远、想得深---开拓新路,才有远大前途!近日可见,凡是指数走高,个股横向财富面积扩大,但绝对强势个股却未必突出;反之,指数不怎么好的时候,却见超凡脱俗之牛股;这说明指数观感好转是一回事,真正牛股诞生与否是另一事!本栏认为,未来指数越是“曲折平淡”,则越容易产生超级黑马;反之,指数越是观感美观,表面上盈面增加,其实获利程度未必同步,指数好转固然可喜,但过分地炒作权重股,消耗成交额更大,不容易持久,最终“指数就会演变成花架子”----“中看不中用”;因为,市场利润容易平均化,如此,哪里会有超凡脱俗之财富?

     

    周四相对领先的板块类型分别是:教育传媒1%、商业连锁1%、新上海1%、计算机1%、农业龙头1%、机械1%、农林牧副渔1%、数字电视不足1%、酿酒食品不足1%等;相对滞后的板块类型分别是:有色金属-1%、券商-1%、外资并购不足-1%、钢铁不足-1%、次新股不足-1%、中字头不足-1%、电力不足-1%等。

     

    已经表明市场在开拓一条新路,尽管暂时还盲目或无序,但未来应日渐清晰。

     

    已指出:1、短线多数个股似乎并不平坦但未必悲观;指数未必单边走弱,但不会过于强势;多数个股机会仍存,但中长线不可能单边走高,原则在于所有已股改公司都隐含股改对价,还权之后均比现在价格要高。212月份既有机构兑现年内涨幅已大个股,也有为明年布局而逢低买进个股;既有冲刺、也有了结、更有埋伏和布局。2007年指数平淡收尾可能性趋大,但个股行情如火如荼---全年总是激情不断的特点将继续延续!3牛市第二阶段就是指数曲折平庸的阶段,而真正具有内涵的企业类型将逐渐脱颖而出----摆脱指数走出独立行情虽然不易,但星星之火、可以燎原;因为市场确已验证进入本栏所指之回暖周期;未来仍有必要不慕指数虚荣,但求个股财富殷实!

     

    周四做多的权重人气股分别是:浦发银行(600003.35%+1.57点)、中国人寿(6016280.55%+1.37点)、中国船舶(6001502.77%+0.76点)、中国石化(6000280.23%+0.70点)、大唐发电(6019912.64%+0.69点)、交通银行(6013280.59%+0.47点)、华夏银行(6000152.48+0.42点)、东方明珠(6008325.93%+0.37点);五粮液(0008581.58%+7.33点)、苏宁电器(0020242.43%+17.74点)、西山煤电(0009832.76%+6.50点)、泛海建设(0000462.91%+4.06点)、泰达股份(0006524.54%+3.12点)、双汇发展(0008953.21%+2.89点)、绵世股份(00060910.00%+1.99点)、中联重科(0001571.51%+1.87点)等。

     

    周三做空的权重人气股分别是:中国石油(601857-1.02%-10.34点)、工商银行(601398-0.60%-2.50点)、中国银行(601988-0.60%-1.42点)、中国铝业(601600-1.65%-1.12点)、中信证券(600030-1.78%-1.06点)、中国联通(600050-1.69%-0.72点)、长江电力(600900-1.58%-0.53点)、海通证券(600837-1.08%-0.48点);鞍钢股份(000898-1.22%-7.17点)、云南铜业(000898-2.77%-6.28点)、招商地产(000024-3.48%-5.87点)、太钢不锈(000825-1.10%-2.88点)、金融街(000402-2.80%-2.87点)、唐钢股份(000709-1.70%-2.57点)、盐湖钾肥(000792-1.70%-2.56点)、铜陵有色(000630-2.26%-2.41点)等。

     

    周四沪综指-7.58点、深成指-30.67点。

     

     

     

      
    (万人之心思集合股市、千股更有千姿百态,股市大趋势里有小趋势,一切须灵活应变;请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势;保持“随和性格”很重要!也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅;只有反其道而行之,才能更达到理想境界。----股市无常,更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式!)

     

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