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基金经理相对看好后市 2003-07-22 09:45
仓位不变，结构调整 截至７月１９日，除了长城基金管理公司旗下基金没有公布以外，１９家基金管理公司二季度投资组合全部公布完毕，包括５２只封闭式基金（３只优化指数基金）、２１只开放式基金（２只伞型基金）。从表一可以看出，平均仓位在７０％以上的公司有两家，为华安和融通，而一季度只有１家。在６０％至７０％之间的公司有７家，比上季度增加了１家。在５０％至６０％之间的公司有３家。二季度增仓的公司有５家，其中国泰和宝盈增仓明显，超过八个百分点。减仓的公司有７家，但是其中南方和大成变化不大。 可比较的封闭式基金一季度平均仓位为６２．８７％，二季度的仓位为６３．０４％，仓位变化不明显。减仓基金共有２３只，增仓的则为２６只。减仓幅度最大的是兴安和普华，减仓超过二十个百分点。增仓幅度高于１０％的基金共有７只。因此，从平均意义上看，仓位基本不变是二季度基金的主流策略。但是我们注意到，平均持股集中度上升了十个多百分点。也就是说，二季度基金的投资策略是保持仓位基本不变，并向重仓股进行了适度集中。 开放式基金赎回近百亿 公布投资组合的开放式基金有２１只，包括２只指数基金，２只伞型基金，３只债券基金，１４只股票基金。这２１只基金二季度的份额为４６９．６５７亿，一季度为５５２．１５０亿减少了近百亿份，下降幅度近二十个百分点。股票基金减少了６２．７０６亿份，下降了１７．５个百分点。指数基金减少了９．６６４亿份，下降了２５．８个百分点。债券基金减少了５．４３９亿份，下降了近６个百分点。２只伞型基金下降了近２０个百分点。因此，债券基金的规模是最为稳定的，指数基金则相反。 股票基金中，仓位在６０％的基金共有５只，而一季度则只有３只。５０％至６０％之间的有７只，其他２只在５０％以下。可以比较仓位的开放式基金有１４只，其中仓位增加的基金有１１只。但是考虑基金份额变化因素，这种比较可能有一定的出入。从整体上看，开放式基金的投资策略明显进取。开放式基金的持股集中度变化与封闭式基金相同。一季度的平均持股集中度为０．５０３６，二季度则为０．６１４７，上升了１１个多百分点。因此，适度集中，重点投资正在成为基金在新年度中的主流策略。 交叉持股内部结构加速调整 笔者选择５家较大规模的公司来分析交叉持股概况。从表三中可以发现，就数量而言，各家对交叉持股的股票调整力度较小。其中国泰系调整力度最大，增加了４只交叉股。虽然数量上变化不大，但是内部结构调整力度仍然不算小。 博时增加了２只新的交叉股，为华能国际和伊利股份，剔除了上港集箱、大商股份和招商银行。南方增加了华能国际和辽河油田。华夏则用华能国际和酒钢宏兴替换了宝钢股份和浦发银行。易方达增加了内蒙华电、通宝能源、山推股份和中国联通，剔除了申能股份、华能国际、扬子石化、上海汽车和浦发银行。国泰增加了中国联通、上海汽车、双汇发展、上港集箱、招商银行和威孚高科，剔除了ＴＣＬ通讯、一汽轿车、中化国际和华北制药。从上述五家调整情况分析，这些股票主要集中在汽车、金融、交通运输股，大盘股和绩优股这几个板块上。因此基金二季度在这些主流板块上进行波段操作，而且适当提高了投资。 后市有望平衡运行，结构调整 上面通过统计说明了基金在今年二季度在仓位不变的前提下，对主流板块实行了波段操作，而且提高了十个百分点的持股集中度，这就是基金２００２年年报中提到的更为积极、投资将适度集中的价值型投资策略。虽然开放式基金被大量赎回，但投资的力度没有减弱。从这一点上看，基金经理们对后市发展还是保持一定的乐观态度。 从最近市场的运行看，这些被基金看好的主流板块也有调整的迹象。结合基金波段的操作手法，这说明这些板块上涨的空间可能不大，但由于基金经理的投资理念得到了市场的认同，这些板块被锁仓的程度加深，因此向下的可能性也不是很大。（东方证券 何仁科/北京晨报）
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