博时基金与标准普尔27日联合主办的“全球经济展望与指数化投资最新趋势”高峰论坛在上海举行。在这次论坛上，中国证券报记者就欧美经济会否二次见底、ETF市场的发展等诸多问题对标准普尔董事总经理兼标准普尔指数委员会主席毕哲文（David M.Blitzer）进行了专访。

　　对抗风险及产品复杂性

　　“在过去的10年中，我们看到了ETF的发展非常快速。尤其是在美国，它受追捧的程度，一点不亚于其他投资的新宠。”毕哲文告诉中国证券报记者。现在他们已推出2000多种ETF产品，在美国，ETF能够让投资者以简便易行的方式，把全世界主要市场中的股票一网打尽，同时它也能够帮助投资者对任何一个市场中的主要货币表现进行有效合理的预测。以前有很多非常复杂的投资产品让投资者感到无所适从，但有了ETF之后，他们可以把这些风险和复杂性进行非常单一的化解。

　　资料显示，标准普尔拥有历史上最为悠久的市值加权指数，其基础早在1923年就已开始酝酿。1957年，标准普尔500日综合股价指数推出，包括425家工业公司、15家铁路公司和60家公用事业公司。自推出后，该指数就成为美国股市的主要基准指数，众多新型指数联结产品将其作为基础。

　　“1975年，Vanguard推出的首只零售指数共同基金就是跟踪标准普尔500指数。”毕哲文介绍，这开启了指数化投资基金的序幕。到了上世纪80年代，一些风格型的指数基金面市，这些指数期货以及指数期权和风格指数都成了80年代风靡一时的一揽子的投资机会和投资首选。“到了90年代ETF登场了。”毕哲文表示，指数投资的绩效表现应该说非常好，也从美国推广到了其他的国家和地区，今天三分之一的美国机构投资者是通过指数来进行投资的。而标普500的每只成份股大约有10%的股份是被指数投资者所持有。

　　ETF将来的类型难以想象

　　指数型基金未来之路何在？毕哲文认为，未来的指数型投资产品会更为透明，而且将给投资者带来更加高效、可观的投资回报。从指数基金来看，统计表明，它受金融危机的影响相对较小，很多人甚至是在出现了金融危机之后，把他们的投资选择向标普500进行转移。因此，指数型基金市值增长的速度和幅度都将非常可观。

　　毕哲文强调，跨境投资已经成为分散风险较为有效的手段，目前投资者可以通过简单而丰富的方式比如ETF来实现这个目的。

　　他向中国证券报记者介绍美国的投资者是如何通过跨境ETF有效避险的。这些美国投资者对中国市场感兴趣，他们的目的地往往是在香港，其中就会涉及到美股、港股、中国大陆本地股互动的问题，这些问题都可以通过ETF来化解。至于某些地区和行业，则可以通过对不同类型的股票打包，实现对另一个市场的掌控。“比如它涉及到不同行业和产业的，有些规模较小，有些规模较大，我们可以把不同产业、资产规划、性质的这些股票，在一个投资组合篮里进行打包，你在这个市场里就可以掌握另外一个市场的表现。”

　　他提醒投资者，ETF不仅可以跨境，还可以有跨市场的机会，如证券交易市场、期权市场、衍生品市场等等，都有ETF相关的产品。“所以未来我们可以对哪些市场进行ETF的投资，其实给我们的选择要比想象的还要丰富许多。”

　　在展望中国市场的ETF发展时，他预测未来ETF的种类一定会越来越多，所以围绕着ETF出现的新投资产品也会越来越多，包括产业型的、指数型的以及风格型的基金也将会层出不穷，而且还有很多类型是我们现在都无法想象的到的。他同时分析说，随着ETF交易在中国的数量、规模和种类不断地上升，未来以市值为基础的ETF计算方法和等量加权式计算方法都会存在，但是原有的占主流的市值估值法仍是主流。

　　亚洲经济体表现将更好

　　毕哲文曾连续四年最为准确地预计全美领先指标而获得蓝筹经济预测奖。在这一次对美国经济的分析中，他认为美国经济二次见底的可能性很小。

　　毕哲文告诉中国证券报记者，2008年至2009年的金融危机已告一段落，尽管还存在着高债务水平、高失业率、产能过剩以及政府负担过重的问题，但通货膨胀相对比较低，预计美国经济在今年下半年和明年将迎来缓慢乃至中等的增长。相对于欧美而言，亚洲经济体的表现将会更好，他们在这次金融危机中恢复的速度要比13年前的亚洲金融危机更快，预计今年以及明年亚洲经济体的增长速度能够得以持续，但亚洲国家经济体的通货膨胀仍然值得关注。

　　毕哲文强调：“为什么标准普尔的很多公司愿意加入到中国的经济发展中来？”他说，这一切都源于对中国的看好。在危机最深重的3年中，中国GDP的增长率都超过世界上任何一个国家。而在2009年大部分国家开始复苏时，中国则在增长方面始终保持领先，未来趋势也相当不错。他认为人民币将进一步走强，原因一方面是美元的持续疲软，另一方面是中国经济的持续复苏。