作者丰和
时间2010-09-01 09:24来源上海证券报

　　终结3月净投放格局,8月央行净回笼1090亿

　　在8月公开市场上,央行终结了连续三个月向银行体系注入资金的格局,小幅回笼资金1090亿元。统计数据显示,9月公开市场将面临下半年资金解禁小高峰,这将缓解当前流动性紧张的局面。

　　昨天,央行结束了8月份最后一次公开市场操作,通过发行一年期央行票据回笼资金120亿元。至此,8月央行共计回笼资金4950亿元。虽然从绝对额上看,8月回笼量还比7月减少约1400亿元。但是,由于8月到期量仅为3680亿元,为三季度到期量最低,因此公开市场仍实现1090亿元的资金净回笼。

　　从每周操作结果分析,8月公开市场采取“平衡式”的操作风格,即在对冲期流动性后,视银行体系流动性状况,或净回笼或净投放,以避免资金面出现过紧或过松。因此,在当月的大部分时间内,资金价格运行平稳,隔夜回购利率水平基本处在1.45％至1.5％之间。只是在临近月末时,因工行转债发行以及新股发行速度加快等外部因素,导致打新资金需求迅速增加,加之月末因素叠加,令资金价格出现大幅度上涨。

　　但是,这种资金价格飙升的局面或将在9月份得到快速降温。9月公开市场将迎来又一轮资金到期的小高峰,当月共有5470亿元资金解禁,比8月增加近50％。其中,以下周的到期量为最大,达到2740亿元,占9月到期量的一半。

　　值得关注的是,9月份到期量再度攀升的原因,并非为央行前期在公开市场平滑移动资金所致,而是由于三年及去年发行的一年央票集中到期兑付。统计显示,仅这部分到期量便达到了5170亿元,占9月份解禁量的95％。因此,在9月份内,一年以上央票的发行量将有可能适度增加。