本周二,杰纳斯资本集团(Janus Capital)42岁的CEO马克·沃斯顿(Mark Whiston)因在去年9月以来的共同基金丑闻事件中处理不当而被解职,由美国最大的折扣证券交易商嘉信理财(Charles Schwab)50岁的前副总裁史帝文·史古德(Steve Scheid)接任,而这件事情颇具戏剧性的是,嘉信理财也承认过公司及其子公司旗下的共同基金曾数次进行择时交易和盘后交易等不正当行为。

　　去年9月,美国纽约州总检查长斯皮策首次对共同基金的非法交易提出起诉,引爆了震惊美国乃至全球金融界的美国基金丑闻,杰纳斯就是涉嫌其中的四大基金之一。

　　随着调查的深入,越来越多的美国基金公司被暴露在阳光之下。在此次基金丑闻风暴中,被揭露的基金公司数目惊人,大型经纪公司也被卷入了基金丑闻,遭到调查起诉。斯皮策对美国的基金丑闻有个很精彩的比喻,他说"每当我们翻开一块石头,总有各种各样的害虫爬出来。"

　　建立于1924年的美国共同基金市场,已经走过了79年,这个行业掌握着七万亿美元的资产,几乎一半的美国家庭都通过共同基金进行投资,在基金数量、投资者人数、基金资产总值上都高居世界第一。

　　可是去年以来,美国的共同基金业爆出了多起丑闻,调查机构发现,美国最大的证券经纪公司中有四分之一进行过非法的共同基金股份交易,谋取暴利,同时给投资人造成巨大损失,美林基金总裁兼美国投资公司学会前任主席泰瑞·格雷(Terry Glenn)"60余年没有重大丑闻"的豪言壮语,在逐一抖搂出的基金黑幕中土崩瓦解。在一个成熟的市场里,出现违规非法交易、证券欺诈、侵害投资者利益等多种现象,一路走来跌跌撞撞,令人不禁怀疑其成长是否出现偏差。

　　美国具有世界上最发达、最多样化的金融市场,基金内部治理结构各要素、监管机构在基金市场发展中激励和制约着基金管理人的行为,但时至今日,基金、证券市场环境和结构皆有所变化,市场创新活跃,这个79岁的"老人"在急速的变化面前显得力不从心。

　　从内部因素来看,由于激励机制不够完善,其引以为傲的独立董事和机构投资者制度存在着"偷懒"和"搭便车"的风险,从而使基金的暗箱操作有机可乘。大规模公司的自我约束机制也出现反传统的倾向,越是驰名海内外的大型机构越是利用这种声誉为自己的地下行动做掩护。投资者的信任是基金存活的生命线,而在普遍诚信危机的今天,这些机构宁愿去赌一把,如果侥幸逃过法眼便可以换得丰厚的回报。

　　从外部因素来看,美国的基金市场竞争激烈,淘汰率很高,在这里生存远远比发展来得重要,投资者"用脚投票"(抛出手中持有的股票,改买别家的股票),而监管部门又过于依赖投资者的理性对其很少加以干涉,这就使得基金管理人倾向于短期吸引眼球,而做出不道德的行为,信息的不对称令掌握内幕的他们操作起来得心应手,肆无忌惮。

　　丑闻的出现不是最糟糕的事情,只要是有人的地方,总会有人钻空子,最怕的是美国的基金业要将丑闻进行到底,79岁其实仍然是朝气蓬勃的年纪,如果他们失去赖以赚钱的信任,那么就真的老了。（上海证券报）