泰信天天收益基金自今年2月10日公告成立迄今，经过两个多月的投资运作，收益率目前已经接近2%，且仍呈上升趋势。这一收益趋势是在预期央行即将发行货币紧缩政策，货币市场收益率水平创历史低点的背景下形成的。该基金经理徐军表示，作为一只成立不久的货币市场基金，在预期今后利率水平势必高涨的前提下，天天收益基金在品种搭配上采取了压缩平均期限的策略，以最大限度地为基金持有人规避利率风险，并能享受到届时市场利率抬高带来的收益。

　　徐军表示，根据国家有关部门发布的数据，公司方面在年初判断今年会有较大的货币政策调整动作。与此同时，票据的利率水平呈现不断下降的趋势，而银行间3个月回购平均收益率从2004年2月16日的2.341% 下降至2004年3月11日的2.241%，下降幅度达到4.27%。多方面的原因使得短期货币市场资金充裕，收益率处于近几年来的历史低点。而天天收益基金恰好是在这样一个市场利率非常低的时候开始建仓运行，在这样的环境下，如果盲目为提高收益率而延长基金的投资期限，必然会对基金的长期运行带来较大的风险，因此在品种搭配上采取了压缩平均期限的策略。

　　徐军介绍说，在今年3月24日央行出台了差别存款准备金率和浮动再贷款利率政策后，公司方面判断，如果以货币市场为前沿阵地的资金加剧趋紧，收益率有较大幅度提升，并且这种趋紧逐步传导到证券市场、信贷市场以及实体经济，则央行不必过分关注一季度的数据，也无须采取更为严厉的措施。但如果各市场反应平平，就预示着两项政策的失效，在一季度数据如期出来的情况下，还要采取更为严厉的措施。而事实是3月24日政策出台之后，货币市场小幅波动后即趋于平静，说明市场对央行政策的指向性未能充分认识，对进一步紧缩的形势判断不明。为此，天天收益基金预期央行将出台更为严厉的紧缩政策，并进行了积极主动的现金头寸管理，充分发挥本基金的资金互助和规模优势，合理搭配短、中、长期投资品种并逐步加大对浮动利息债券的投资比例，以跟进市场利率，规避通胀风险。

　　徐军表示，由于进行了充分的准备，央行4月12日继续推出提高存款准备金率的政策后，天天收益基金基于准确的市场判断，并采用了相应的投资策略，其收益率持续、稳步提升，7天平均年化收益率接近2%，收益波动率仅为0.8%。如果资金形势继续趋紧，则基金的收益率仍可望进一步提升。（记者 金烨/证券时报）