记者 姚备

    如果说三月份两个百亿基金的故事，一度使人们对基金业的扩张潜力刮目相看的话，那么在业界眼里，这一里程碑事件背后所折射出来的，更多是行业发展会否重新洗牌的种种迹象。

    海富通、中信后来居上

    “他们用一年甚至半年时间，就走完了别人六年才走完的路。”面对海富通和中信资产规模“一夜间的暴增”，一老牌基金公司市场部经理语中颇有些无奈。变化的确很明显，截至4月底（老产品数据截至3月底季报，不计没有公开数据的社保资产，下同），拿海富通和中信目前的资产规模去排个队，他们已经一步数个台阶，跻身行业前十名。这个成绩不但远远领先于和他们同期开业的7家同行，还超越了早他们两年开张的14家老公司中8家的规模，甚至一举赶上了个别成立已六年的老牌公司。

    行业排序渐显“马太效应”

    记者统计了26家有基金季报数据可比的公司，发现今年前四个月中，业务量有明显增长的，只有10家公司，其中多达一半公司是依靠一季度16％的大盘涨幅或新产品发行赢得规模增长的，其老产品、尤其是债券或指数基金整体上仍未能走出净赎回的阴影。与此同时，有9家公司在没有新产品增量的情况下，因净赎回而遭遇规模缩减，其中尤以个别债券或指数型基金公司为剧。

    统计同时显示，除“龙门一跃”的海富通和中信外，四个月来在老产品净申购和新产品首发上双喜临门的，集中于嘉实、银华、易方达和博时等个别公司，他们均在股票型或保本基金发行和管理上有不俗斩获。

    按照公开信息推算，截至4月底，以南方基金251亿资产为首，已有3家公司管理资产规模超过了200亿元，7家公司超过了150亿元，11家公司超过了100亿元同。与此同时，也有5家公司合计规模不及20亿元，9家公司在50亿以下，其中最少的只管理了区区4.9亿元的资产。如果对各类型基金不同管理费率进行同标准折算，不少主打低费率的货币或指数基金的公司，其规模还要再打折。

    淘汰期已来临？

    资产管理规模的大小，不仅代表了市场话语权的多少，更是以代客理财为唯一业务的基金公司生存和发展最重要的依靠。香港学者郎咸平就曾明言，这两年说不定就会是基金淘汰期，他认为在一个新兴加转轨的市场中，只要一有大的风吹草动，大家就会一齐卖股票，基金也不能免俗，这凸现了基金作为投资主体的危险性。

    郎咸平的观点尽管出发点落在基金投资取向上，但近年来陆续发生的13桩基金公司股权变动案中，已经出现因公司业绩因素导致股权及团队换班的案例。不少专业人士认为，在基金业尚处于发展初期的今天，在基金公司努力改变粗放经营、苦练内功的同时，“规模打天下”的格局仍然会持续相当一段时间。随着蜂拥入市的合资基金越来越多的理念移植、随着个别强势公司一年数只产品的扩张，对照个别弱势企业一两年才一只产品的蜗牛式发展，以及某些基金公司股东对企业盈利信心的渐失，在这已近50家企业规模的行业中，业务发展的“马太效应”将日趋显著，以股权调整为代表的企业改造，势必会扩展到整个行业一定范围的格局重组，其中不排除极个别企业提前出局遭淘汰、股权遭变卖的可能。

     对这种“基金淘汰论”看法有所保留的，也不在少数。招商基金总经理成保良就认为，今年是基金大发展年，绝非淘汰年。基金的财富效应将在市场中得到更充分展现，近几年也是基金快速发展的时机，由于基金公司管理资产规模都在增大，成本费用的控制也还在正常状态，说基金公司会明显分化或规模淘汰，为时尚早。 长盛基金总经理蒋月勤也认为还不到评价淘的时候，“这至少需要3年时间”，他对有的基金公司片面追求规模、以此追求竞争优势的行为，很不以为然。所谓“路遥知马力”，近来不少新基金难如人意的建仓业绩，也给了这派观点一个支持。成保良表示，基金公司竞争可能更在于耐力，而不在于爆发力，时间长了，市场会认识到基金的差异。（中证网）