记者 兆文


    国泰基金正在首发其第四只开放式产品国泰金马回报基金，负责投资业务的副总经理陈甦日前就当前宏观背景下的市场发展发表了看法。
    记者：最近由于宏观调控措施而使经济出现了一些不确定性，请问你们对今年下半年和今后宏观经济走势的判断？
    陈甦：我们相信政府能成功地实现经济的软着陆，宏观调控效果将在三季度逐步显现。
    由于去年非典因素，二季度主要宏观经济数据可能仍有比较高的增长，但三季度开始将会显著回落。预计四季度主要经济指标将会回落到政府宏观调控目标范围。
    我们对中国经济长期持续增长充满信心。首先，市场经济的不断深化和由此导致的制度变革将不断释放出新的生产力；其次，由于中国持续的超额储蓄和与国际上技术差距的缩小，中国经济本身具有持续追赶发达国家经济水平的内在动力；第三，加速城市化和由于大量财富积累后的消费升级，将成为经济增长的持续拉动力量。
    记者：请问国泰基金对今年股市的态度是否依旧乐观？下阶段操作策略是什么？
    陈甦：最近市场出现了比较大的回调，但这并不改变我们对今年市场的乐观态度。这主要是由于：第一，中国经济将保持长期持续增长，并带动企业盈利增长，为股市上涨提供坚实的基础；第二，随着中国经济的更加市场化和与国际接轨，将涌现出一大批具有国际竞争力的行业龙头企业；第三，国务院九条意见以及所引起的经济和证券市场的结构变革和制度创新，将极大的促进证券市场的活力。最近的市场下跌，已充分地反映了宏观调控效果。预计市场最迟将在三季度初展开新一轮的上升行情。
    我们下一步投资策略主要是根据经济增长的结构性变化，进一步调整投资组合。在行业层面上，我认为经济增长中将出现三方面的结构变化。一是投资在经济增量中的比重相对下降，消费比重相对上升；二是投资内部各行业增长将呈现不均衡性；三是经济均衡发展的要求，将使环保、清洁能源、高科技行业出现快速增长。在企业层面上，我们重点关注具有核心竞争力的企业以及在行业集中度不断提高的竞争格局下，通过收购兼并能成长为行业龙头的企业。
    记者：去年以来国泰基金投资业绩优良，你能不能介绍一下产生上述业绩的原因？
    陈甦：去年我们公司旗下所有基金净值增长率加权平均为21.4％，另据美国晨星公司（Morning Star）对国内运做满一年基金的最新数据，国泰旗下所有基金平均风险调整后收益（简单平均）为1.01，在所有基金公司中名列第二，大大高于0.46的行业平均水平。
    究其原因，一是我们坚定贯彻了“价格终将反映价值”的价值投资理念，始终坚持研究引导投资；二是建立了规范的投资流程；三是加强了专业化的投资团队，将个人优势和团队优势结合起来，实现投资的专业化；四是强调风险管理，投资组合不过分集中于某些行业或公司，减少投资业绩的波动。
    记者：你们正在发行金马稳健回报基金，能不能简单介绍一下这只产品的设计思路？
    陈甦：金马稳健回报基金的投资目标是通过预测不同时期对GDP增长具有重大贡献的行业和上市公司，最大程度地分享中国经济的成长成果，具有风险较低、收益相对较高的特点。在资产配置上，根据宏观经济增长预期的变化，合理配置股票、债券资产和现金类资产。在行业配置上，将股票资产不低于80％的比例配置在预计对GDP增长累计贡献前50％或受益度居前的行业，并根据国泰的行业评估模型，确定各行业具体配置比例。在各行业内部，运用股票评估模型，精选个股进行投资。(中证网)