记者  鑫平


    在5月18日基金指数与大盘同步止跌后，基金市场的走势明显强于大盘。短短8个交易日的时间，基金指数已有了近4%的涨幅。而上证综指却仍在1560点上下震荡。显然，基金市场近期走出了独立行情。根据记者从有关方面了解的情况看，其主要原因在于基金法生效实施后，有关投资者认为基金行业的治理将会更加健全，持有人权益将会得到更有效的保护。

    保险公司大幅增持封闭基金

    基金市场独立走强的背后，是各类机构投资者尤其是保险公司持有基金的信心大幅增强，因此，大幅度增持基金。从保监会公布的最新数据看，今年前4个月，保险公司整体持有证券投资基金643.03亿元，通比增长115.62%。而仅根据一季度基金投资组合所作的不完全统计，前十大持有人中，保险公司持有封闭式基金就达253亿余份，在全部封闭式基金817亿份中占30.96%，保险公司因此成为基金市场影响最大的主力机构。作为增持封闭式基金最积极、最坚定的保险公司，中国人寿基金投资有关人士认为，《基金法》即将于今年6月1日生效实施是其投资决策的关键因素。该负责人人认为，《基金法》对基金行业的治理、对持有人利益的保护、持有人权力的行使如持有人大会等都有很清晰的法律界定。比如，明确授予持有人自行召开持有人大会的权力等，都将加强基金投资者对管理人、托管人的监督制约，更容易使持有人利益保护落到实处。
    新华人寿保险公司基金投资部经理郭立认为，保险公司等机构增持封闭式基金，一个直接的原因是基金法实施后，面对封闭式基金目前近25%的折价水平，持有人对封闭转开放的预期已日益清晰。有关各方，包括基金管理公司的认识都越来越明确，封闭式基金却有其不可避免的制度缺陷，转开放是必然趋势。接下来只是一个如何展开试点、何时试点的问题。而随着基金法的生效实施，与基金法相配套的各种有关细则也将逐步出台，使基金法的规定更容易落到实处，更具有可操作性。而对于大型机构投资者而言，折价产生的套利空间只是问题的一个方面，更重要的原因在于，法律顾问的实施使持有人对管理人的监督能力大大加强，对基金事务的话语权也大大加强，不排除下半年持有人通过持有人大会解决基金事务的可能。
    而根据保监会的最新公布数据，目前，保险公司总资产已逾10000亿元，可动用资金已达9366亿余元。按规定，各保险公司总资产的15%以内可投资于证券投资基金。而目前保险公司总体上投资于基金的资金只占总资产的6.35%，后续资金非常充裕。

    开放式基金获大幅净申购

    在增持封闭式的同时，记者了解到，目前保险公司也在大笔申购开放式基金。太平人寿保险投资部负责人金芳认为，保险公司近期大笔申购基金主要是基于两个方面的考虑，一是基金法的生效实施，二就是市场的调整已使市场风险得到基本的释放，市场将会有一个震荡筑底的过程，目前介入时机不错。至于申购的数量，则是各公司，各基金情况不同。初步的估计是，开放式基金应有大约10%左右的净申购，资金总量在100亿元左右。

    QFII仍在研究观望

    与保险公司形成鲜明对比的是，各QFII机构在基金投资上非常谨慎。从记者采访的情况看，一部分机构从资产配置的角度考虑，持有一定数量的开放式基金。绝大多数QFII机构对封闭式基金持研究观望态度，即便是持有封闭式基金封额最多的瑞银华宝（持有封闭式基金逾5000万份），其中国研究有关负责人告诉记者，其持有封闭式基金基本都是代理行为，是其客户的自身行为。目前他们的投资行为基本集中在股票与债券上，还基本没有深入研究过基金，并认为这是其需要加强的地方。而瑞士信贷第一波士顿、野村证券香港有限公司、高圣亚洲有限公司等机构，情况也与UBS基本相似。专业人士分析认为，QFII机构对基金投资总体上比较谨慎，其原因在于，他们就是专业的资产管理机构，可以进行专业的资产管理，除了部分特殊的开放式基金可以帮他们优化资产配置外，一般不需要基金的间接代理理财。而尽管封闭式基金有近25%的折价，但在转开放形势并不十分明朗的情况下，其一次性套利价值对他们而言也并不大。相信随着基金市场的发展，QFII会加大对基金的研究投入。（中证网）