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个股相对分散 行业适度集中——金鹰中小盘基金经理汪旻杰谈中小企业板块投资策略 2004-06-01 09:19
深交所中小企业板块开板在即,如何判断中小企业股票的投资价值?金鹰中小盘基金是目前仅有的两只投资中小盘基金之一,其基金经理汪旻杰就中小盘股的投资策略相关问题接受了本报记者采访。 兼顾基本面和高成长性 记:中小企业板会不会成为金鹰中小盘精选基金最主要的投资对象? 汪:金鹰中小盘基金选股标准是,流通市值低于市场平均值、具有良好基本面和较高成长性。中小企业板块的上市股票基本符合本基金选股要求,因此毫无疑问将成为本基金的主要投资对象。但我们的投资不限于中小企业板块,还包括主板市场的中小盘股票。 记:金鹰小盘精选会怎样投资中小企业板? 汪:本基金采用定量和定性相结合的选股方法,定量选股采用针对中小盘股票的国际上常用的PE/G指标。PE指市盈率,G指净利润增长率,一般来说,PE/G越低越好。在投资策略上,采用积极管理、相对分散的做法,所谓积极管理,是指积极选股票和选时机,相对分散是指“在个股投资比例分散基础上向某些行业适度集中”。其目的是,在控制风险的前提下,获取最大的回报。 约200只中小盘股质地优良 记:中小企业股票池如何建立? 汪:金鹰中小盘的定义是流通市值在A股平均流通市值以下的股票,经过测算1300多只股票中,大约有近900只股票的流通市值低于市场平均值,剔除亏损股和ST股后,将净利润增长率为正的公司,确定待选库;依PEG排名,取前70% 的公司股票,建立初选库;再加上定性指标的分析,主要是公司的行业前景、财务指标和管理团队等其它综合因素,在初选库基础上选取排名70%的公司股票,确定备选库。目前备选库的股票大约在150-200只。 记:备选库股票在行业分布上有些什么特点?你看好哪些行业? 汪:在金鹰中小盘建立的备选库中包括了除金融行业外的所有行业,毕竟银行股的流通市值都比较大。我个人更看好能源、煤炭、交通和电子元器件等消费性行业,这次宏观调控是结构性调控,有利于延长经济增长周期。我认为,调控对中小盘公司是有利的,因为这些公司处于上游的少,处于消费性行业的多,高科技产业的多,是国家鼓励快速发展的对象。 采用相对分散投资策略 记:如何分享中小企业股票高成长性收益,又防范不确定性风险? 汪:和大盘股票相比,中小企业板的股票个股投资风险比较高,但我们采用相对分散投资策略。这种策略不是完全分散,板块、行业相对集中,确保中小盘基金的投资收益率。而分散是为了降低风险,大大降低小盘个股的风险程度。在风险控制上,采取均衡的风险管理策略和多样的风险管理工具,有效控制流动性风险,确保在适度风险水平上获取较高收益。 记:你对准备投资中小企业板块的人有何忠告? 汪:不要盲目追高,任何投资都有合理的定价,要了解了公司,然后再去投资。对于基金来讲,重点投资的公司都要去实地调研,对于股票池的其它公司,基金经理不去,也要委托其它券商去进行调研。 (记者周文亮/证券时报)
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