博时是业内公认最优秀的本土基金管理公司之一，其旗下价值增长基金2003年夺得净值增长冠军。天相投资分析系统的数据显示，今年前5月基金净值增长率排名中，博时价值增长位列第21位。作为机构投资者的一面旗帜，和价值投资理念的坚定倡导者，博时“高开低走”意味着什么？昨天，博时基金管理公司有关负责人回答了记者的提问。

　　高开低走的尴尬

　　记者：从去年的冠军，到今年前5月的排名第21位，作为最优秀的基金管理公司，博时怎样评价这种客观事实？
　　博时：投资者应以长期投资的观点看待基金业绩。一、两个月说明不了问题，中长期的业绩表现才能体现出一只基金表现的全貌。某只基金可能在短期内净值表现不佳，但从中长期的表现来看，该基金的累计收益平摊到每一年，则可能会有较好回报。从历次经验来看，每次下跌都是释放风险，往往是买入的好时机。

　　“庄股”模式的失败？

　　记者：博时集中投资、中长期持有的投资模式曾被市场质疑为庄股操作模式。事实上，这种模式在大市不好的时候确实存在出货困难的问题。博时怎么看待这种质疑？
　　博时：每次市场下跌之后，市场上都会有一些“马后炮”的评述，但博时的一个基本看法是：证券二级市场走势是很难预知且准确把握的。早在2002年9月博时价值增长基金推出时，博时就明确提出做“投资价值的发现者”的投资理念，摒弃单纯依赖二级市场预测而进行的趋势投资或波段操作，转而进行对上市公司进行深入的价值分析与评估。从那时起，博时开始专注于公司基本面的研究与挖掘，着重发展价值投资方面的能力。“价值投资”在博时不光是一个口号，而是涵盖了从基金公司的企业经营理念、人力资源政策、研究方法乃至投资组合管理模式和交易行为在内的一项综合的、复杂的系统工程。正所谓“风物长宜放眼量”，博时相信自己的原则，而不在乎一时一地的得失。而且从海外成熟市场的经验看，以巴菲特为代表的价值投资也是最有生命力的投资理念。
　　基金投资是组合投资，博时在基金投资的流动性方面有严格的控制措施，除了法规规定的“双十”之外，公司还有其他指标进行控制。以2004年1季度末的数字为例，博时所管理的5只封闭式基金和价值增长、裕富两只偏股型开放式基金共计拥有股票市值127.83亿元，其中十大重仓股所占比例比全行业平均水平低13个百分点。同时，博时在投资决策时，也会研究个股的流动性，对持股已经过于集中、交易不活跃的一些股票，即使是指数基金也不会投资。事实上，博时成立近6年来，还没有踩上“地雷”股票。

　　如何看待二级市场走势

　　记者：目前市场人士对大市的判断已远没有去年底那么乐观，从牛市到偏熊的判断成为今天的主流观点。博时如何看待后市？
　　博时：尽管受宏观调控的影响，证券市场近期产生比较大的调整，但是博时对证券市场的未来依然充满信心。目前进行的宏观调控不论是硬着陆还是软着陆，其实中国经济内在的增长动力都很足，前景看好。既然宏观经济仍旧看好，那么证券市场的前景就不应该看得太空。（记者 刘伟/深圳商报）