作者：张欢
来源：上海证券报　　2010-11-03 08:14:00

　　剑指“报价真实”难题
　　
　　伴随老板电器、天广消防、涪陵榨菜等三只新股正式获得批文，证监会新股发行第二轮改革华丽登场，包括“摇号制度”等改革举措将正式运用到三只新股的网下申购中。
　　
　　分析人士指出，着力解决新股发行中的“报价真实”难题，通过制度设计促使报价意愿真实体现，是本轮新股发行改革的核心目的。其中，“摇号制度”是进一步完善报价申购和配售机制的重要举措，是促使报价意愿真实体现的最直接手段，而“扩大询价对象范围”、“公开投研报告结论”也将对询价行为形成有力约束。  
　　
　　两摇号方法齐试水
　　
　　纵观本次三新股的初步询价方案，两种“摇号”方法的共同推出可谓引人注目。
　　
　　作为天广消防主承销商的广发证券投行部有关负责人向记者表示，作为首批摇号制度的“试点”，证监会给券商提供了多种摇号方法，广发证券根据承销项目特点以及可操作性原则，选取了其中一种摇号方法。
　　
　　天广消防询价方案规定，在500万网下配售额中，对有效报价的申购对象依次配号，每一个股票配售对象配1 个号，每一家配售对象获配100 万，总计有5家申购对象中签。
　　
　　涪陵榨菜和老板电器则选择了另一种摇号方法。以老板电器为例，在800万股网下配售额中，配售对象的 “申购单位”设定为80万股，即配售对象的每档申购数量，必须是80万股的整数倍，每个配售对象的累计申购数量不得超过800万股。这意味着，单一配售对象有可能摇到多“号”甚至包揽全部800万股的可能。
　　
　　证监会有关人士向记者表示，以前网下配售采用的是对全部有效申购进行同比例配售，因获配股份数量太少，询价对象认真研究上市公司的基本面并审慎报价的动力比较薄弱，通过提高中小型公司新股发行中单个机构获配股份的数量，加大网下报价的责任机制，促进报价更加审慎和真实。
　　
　　严格把关新询价对象引入
　　
　　另据了解，包括此次三只新股主承销商在内的多家券商近期严格把关“询价对象范围扩大”工作。
　　
　　广发证券投行部相关负责人对记者表示，广发证券前期给各营业部下发相关通知，要求根据最低注册资本、管理资产规模等推荐询价对象，总部汇总以后，在内部研讨会上层层把关，再根据入围对象的长期持股意愿等指标最终确定推荐对象，并报中国证券业协会登记备案，包括私募、国企投资部门等机构均有入选。
　　
　　“相对传统询价对象，私募等询价对象更有业绩上的激励推动，引入新的询价对象，在一定程度上也能促使报价的真实性，形成良性竞争。”分析人士表示，“另外，扩大询价对象范围也给未来赋予主承销商配售权工作开了一个口子，积累相关操作经验。”
　　
　　“此外，对投研报告结论以及报价信息的全部公开，也将对询价起到约束作用，如果多次报价偏离太大，可能就要受到各方的质疑了。”分析人士说。