证券时报

2026-10-10 08:11:25


　　2026年前三季度，A股IPO市场出现了一些新动向：新股数量与募资规模同比增长，市场投融资活跃度提升。与此同时，审核从严、提质增效的监管主线一以贯之，硬科技企业成为新股供给的绝对主力。

　　德勤中国资本市场服务部华北区A股上市业务主管合伙人吴杉表示，监管部门致力于将A股市场打造为优质境内企业的首选上市目的地，围绕这一目标推进的一系列改革举措，包括持续完善多层次资本市场、聚焦新质生产力、培育中长期资金等，为市场稳定健康发展奠定了稳固基础。

　　板块错位发展各有侧重

　　Wind统计显示，今年前三季度，A股共有123家企业完成IPO（按上市日计算），首发募资合计约2163亿元，较2025年前三季度的78家新股首发募资额增长约180%。

　　分板块来看，多层次资本市场生态持续完善，各板块错位发展。62家新股登陆北交所，超过IPO家数的一半，重点服务创新型中小企业；科创板19家企业合计募资1054亿元，单家企业平均募资约55.5亿元；创业板20家企业募资232亿元，持续服务成长型创新企业；沪深主板共22家，承接成熟优质企业。

　　从募资结构看，头部项目集中度凸显。 长鑫科技 、 华润新能源 、 惠科股份 、 燧原科技 、 宇树科技 位列新股募资前五，合计募资超1118亿元，占募资总额逾五成，其中，4家为硬科技企业、科创板独占3席。分行业看， 半导体 、新能源材料、 人工智能 （AI）、新一代通信等一批具有行业代表性的龙头企业完成上市，资本市场资源加速向科技创新领域倾斜。

　　“新股市场的数量和募资额显著提升，受益于市场对AI的强劲需求，以及国家对包括硬科技板块在内的多个领域的政策支持。”吴杉指出，AI的发展推动了科技价值链相关上市项目的融资需求，同时，资本市场改革的加快、新股审批流程的优化，为高科技企业迫切的融资与再融资需求提供了强而有力的支持。

　　撤否率下行新股质量提升

　　“量”升的同时，“质”的关口在监管加力下越收越紧。Wind统计显示，今年前三季度，共有65家公司被终止审核，较2025年减少13家，其中，北交所终止审核的数量为38家；科创板和创业板分别为8家、9家；沪市、深市主板各5家。

　　具体来看，有4家企业在注册阶段终止审核，分别为 通力科技 股份有限公司、北京通美晶体技术股份有限公司、广东美亚旅游科技集团股份有限公司、深圳市拓普泰克技术股份有限公司。

　　多数企业是在交易所问询后撤单。近期就有北京博华信智科技股份有限公司（简称“博华科技”）和江苏佳饰家 新材料 集团股份有限公司（简称“佳饰家新材料”）两家公司被终止审核，撤单之前，博华科技是创业板IPO在审项目中排队时间最长的企业，该公司在2023年1月过会后，便长期陷入“过会未注册”的状态；佳饰家新材料则经历了交易所的多轮问询，问询中，交易所重点聚焦行业未来前景及业绩指标等情况。

　　一家 券商 投行人士指出，撤回数量的回落，折射出申报质量的稳步提升，在“申报即担责”的政策预期下，“一查就撤”的侥幸心态得到有效遏制，部分申报周期长、问询回复迟缓或创新成色不足的企业主动撤单，对自身能否过审有了更清醒的判断。

　　统计显示，前三季度上市的新股中，超六成企业上半年归属净利润实现同比增长，九成以上企业实现盈利，多数新股上市首日涨幅翻倍。

　　新股市场吸引力持续增强

　　展望四季度，市场普遍认为，在当前的审核效率下，A股IPO市场量质齐升的趋势仍将继续。

　　截至9月30日，A股在审IPO企业为398家，其中，年内新增受理245家。科创板、创业板改革政策持续落地，未盈利硬科技企业的上市通道进一步打开，“并购六条”政策效应持续释放，再融资灵活性、便利性持续提升，为四季度科技企业上市与并购保留了政策空间。

　　今年以来，沪深两市IPO的平均审核周期已经缩短至6个月左右，一些优质公司再融资审核不到一个月。证监会副主席李超此前在国新办新闻发布会上表示，将实施更具包容性的发行上市、 并购重组 等制度，努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地。动态完善上市标准体系，有序扩大向新向优的覆盖面，加快修订再融资注册办法等制度规则，促进北交所、新三板一体化高质量发展。

　　“当前新股审核逻辑从‘利润达标’转向‘技术成色’+‘成长确定性’的方向。”上述投行人士指出，中长期资金与耐心资本加快培育，为新股市场提供了持续的流动性支撑。

　　吴杉预计，在全球人工智能与硬科技产业融资需求回暖的大背景下，跨境资本双向流动将进一步提升A股新股市场的吸引力，2026年IPO规模将超越去年水平，优质新股供给与打新效应的共振，将进一步修复一级市场信心。可以期待，一个更注重质量、更包容创新、更可持续的IPO生态，正在四季度乃至未来为资本市场高质量发展提供坚实支撑。

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