市场此前传言部分国际对冲基金利用QFII，准备对波动幅度较大的深沪A股进行卖空交易。据了解，内地监管部门已经向部分QFII发出警告，明令他们禁止从事A股的人为卖空交易。

　　部分开放给境外投资者的A股股票，此前被相当一部分境外研究机构认为未能反映公司的真实价值，因此一些对冲基金认为在A股市场上买进低估股票和卖空高估股票能够给投资者带来丰厚回报。据悉，很多境外对冲基金多次询问QFII是否有可能进行人为卖空，即投行人士利用衍生产品组建一种交易，允许对冲基金从A股某只特定股票的下跌中获利。

　　实际上，内地股市对市场操纵的制度制约很不健全，制约的范围、层次和力度都还很不到位，这就给市场的参与者，特别是境外机构投资者提供了联手或单独操纵市场的空间。据说，在操作层面，QFII进行卖空交易并不复杂，是境外投资者将从QFII处借入一定数量的股票卖掉，获取收益之后再将所借之股票购回，到期归还借方的一种投资行为。其中主要涉及到一些融券和担保的问题，而这在内地证券机构中是被明令禁止的。

　　对此，已经获准投资A股的美林证券有关人士说，美林不打算提供人为卖空交易，因为这样做可能会消耗公司的A股股票存量，而境外投资者在购买A股股票也应该有一定限制。其他QFII则表示，中国监管部门已经向他们发出警告，禁止从事A股的人为卖空交易。

　　根据QFII的相关管理办法，合格投资者在经批准的投资额度内，可以投资在交易所挂牌交易的除境内上市外资股以外的股票、国债、可转换债券和企业债券，以及中国证监会批准的其他人民币金融工具。目前，卖空交易不被监管当局所认可。境外投资者违反有关规定的，由中国证监会予以警告、罚款等。

　　有专家则认为，中国股市的系统风险主要来自股市职能定位的错误，而不是没有卖空机制。如果股市的职能定位错误问题不解决，匆忙推出卖空机制后，股市的风险会更大，这是管理层禁止QFII从事A股卖空交易的根本原因。这一问题不解决，做空机制的建立就会在市场上形成巨大的负面影响，其结果不仅不利于保护流通股东，特别是中小投资者，反而会对他们造成巨大的伤害。 （邸继勇/深圳特区报）