中国证券报

2026-08-13 07:03:49


　　时值A股上市公司半年报披露窗口期，上市公司公告中期利润分配方案的案例渐次增多；同时，从回购、增持动作密集的情况看，上市公司回馈投资者意识显著增强。

　　分析人士认为，中期分红落地数量扩容、注销式回购规模扩大、大手笔增持传递发展信心，叠加相关配套政策工具落地，上市公司正以实际行动提振市场信心。随着分红回购增持制度化、常态化深入推进， 资本市场 内生稳定机制有望进一步筑牢，助力A股长期健康发展。

　　中期分红渐成常态

　　作为回馈股东的重要方式之一，现金分红正受到越来越多上市公司的重视。数据显示，截至8月12日中国证券报记者发稿时，今年以来已有3633家上市公司实施分红。

　　“稳定可持续的现金分红，既是企业治理水平的直观体现，也是吸引长期资金入市、厚植价值投资土壤的基础。”巨丰投资首席投资顾问张翠霞说，当投资者能够对上市公司现金回报形成稳定预期，市场整体定价效率与运行稳定性也将同步得到提升。

　　从分红频率看，一些上市公司一年多次分红已逐渐成为常态。在张翠霞看来，中期分红走向常态化，是资本市场分红制度不断完善、上市公司治理能力日趋成熟的重要标志之一，有利于夯实市场长期投资信心。

　　龙头公司大手笔分红频现。例如， 藏格矿业 8月11日公告，拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税）。 东鹏饮料 7月31日公告，拟向全体股东每10股派发现金红利30元（含税）。

　　备受市场关注的是，在低利率环境中，红利资产的“票息”优势愈发突出。华泰柏瑞基金经理李茜认为，经过二季度的调整后，A股红利板块估值已逐步回落至合理区间，当前或已进入配置窗口机遇期。三季度，红利板块的配置价值值得关注，短期与中期逻辑均具备坚实支撑。

　　注销式回购夯实价值底座

　　股份回购同样是上市公司维护自身投资价值、优化资本结构、健全投资者回报机制的重要制度安排。随着回购制度包容度与便利性的不断提升，上市公司正掀起新一轮回购热潮。

　　数据显示，截至8月12日记者发稿，今年以来已有975家上市公司实施回购，累计回购金额超过950亿元；其中， 美的集团 、 京东方A 、 顺丰控股 等公司的回购金额位居前列。

　　上市公司发布的注销式回购方案明显增多。行业龙头成为回购标杆，带动全市场形成重视股东回报的共识。例如， 宁德时代 7月25日披露的股份回购方案显示，公司拟斥资200亿元至400亿元回购A股股份，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。

　　“激励型”回购也发挥着重要作用，通过绑定高管及核心员工利益，激发企业内生动力。例如， 伯特利 8月4日公告，拟以1亿元至2亿元回购公司股份，用于实施员工持股计划或 股权激励 。

　　南开大学金融学教授田利辉表示，当前上市公司“大手笔”回购频现，行业龙头发挥标杆示范作用。回购后予以注销是回馈股东的重要路径，不少龙头上市公司将其作为资本回报的重要手段。注销式回购占比提升，反映上市公司更加注重股东价值的实质性提升。

　　密集增持传递信心

　　今年以来，部分上市公司发布股东增持计划或披露股东增持行动，展现出上市公司管理层、大股东及实际控制人等对企业未来发展的信心。

　　田利辉表示，大股东开展大额增持，大多建立在对公司基本面的审慎判断之上，也在一定程度上反映出他们对中国经济发展韧性的乐观预期。

　　回购增持贷款持续落地，助力上市公司以低成本信贷资金实施股票回购和增持。例如， 特锐德 8月7日公告，公司取得 工商银行 青岛 市分行出具的《贷款承诺函》，同意为公司股份回购项目提供专项贷款额度，金额不超过5.4亿元，期限不超过3年，贷款专项用于回购公司股票。 联美控股 8月1日公告，公司已取得工商银行上海市金山支行出具的《承诺函》，承诺贷款金额不超过1.8亿元，贷款期限不超过3年，用于支持公司以集中竞价方式回购A股股份。

　　张翠霞认为，回购增持贷款的落地显著降低了融资成本，使更多上市公司有能力参与其中。随着越来越多的上市公司和主要股东投入更多资金参与回购与增持，股东权益、上市公司市值与股东结构优化有望形成正向循环，在持续提升上市公司中长期投资价值的同时，将切实增强投资者的获得感。

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